![\"\"](\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2023\/02\/image-3-1024x579.png\")
<\/figure>\n\n\n\n<\/p>\n\n\n\n
Utvecklingen av kreditspreadar under de senaste 12 m\u00e5naderna, fr\u00e5n toppen; Sverige, USA, Europa och Norge<\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income<\/strong> hade en bra m\u00e5nad under januari. Fastighetssektorn var den starkaste sektorn, t\u00e4tt f\u00f6ljt av finans- och investeringsbolag. Vi ser m\u00e5nga intressanta investeringsm\u00f6jligheter p\u00e5 marknaden n\u00e4r f\u00f6retag nu m\u00e5ste betala flera procentenheter mer i r\u00e4nta n\u00e4r de l\u00e5nar p\u00e5 obligationsmarknaden. D\u00e4remot finns det flera riskfaktorer, s\u00e5som risk f\u00f6r l\u00e5gkonjunktur och svagare finansiella utsikter inom vissa sektorer, geopolitisk risk med mera, som g\u00f6r att vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att kreditriskpremierna fortsatt kommer att ligga p\u00e5 en n\u00e5got h\u00f6gre niv\u00e5 \u00e4n normalt.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n 2022 var ett turbulent \u00e5r p\u00e5 v\u00e4rldens b\u00f6rser, 2023 har hittills varit v\u00e4ldigt bra. De flesta l\u00e4nders b\u00f6rser ligger ordentligt p\u00e5 plus och det g\u00e4ller \u00e4ven Norden. F\u00f6rra \u00e5rets stora oro \u2013 inflation, r\u00e4ntor och d\u00e4rmed fallande tillv\u00e4xt \u2013 har visat sig vara mindre illa \u00e4n befarat och kriget i Ukraina har inte spridit sig (men de m\u00e4nskliga konsekvenserna \u00e4r v\u00e4ldigt illavarslande). Alfred Berg Sverige Gambak<\/strong> Stockholmsb\u00f6rsen inledde \u00e5ret i en v\u00e4sentligt mera positiv anda j\u00e4mf\u00f6rt med fjol\u00e5ret. Den st\u00f6rsta uppg\u00e5ngen kom redan under de f\u00f6rsta tv\u00e5 veckorna drivet fr\u00e4mst av f\u00f6rhoppningar om att vi f\u00e5r se inflationen komma ner under f\u00f6rsta halv\u00e5ret och att vi d\u00e4rmed kan ana toppen p\u00e5 r\u00e4ntecykeln. Vinnare i denna f\u00f6rsta fas var i stor utstr\u00e4ckning f\u00f6rra \u00e5rets f\u00f6rlorare med fastigheter i t\u00e4ten f\u00f6ljt konsumentorienterade s\u00e4llank\u00f6psvaror och f\u00f6rlorare var inte \u00f6verraskande tidigare vinnare s\u00e5som energi, kraftbolag och stabila konsumentvaror. I takt med att rapports\u00e4songen f\u00f6r fj\u00e4rde kvartalet inleddes mot mitten av m\u00e5naden, s\u00e5 flyttades fokus fr\u00e5n makrovariabler till utvecklingen f\u00f6r bolagens verksamhet, n\u00e5got som gynnade utvecklingen f\u00f6r Sverige Gambaks portf\u00f6lj. Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n De viktigaste positiva bidragsgivarna till Alfred Berg Nordic Gambak i januari var konsumtionssektorn (konsumtionssektorn \u00e4r t.ex. livsmedel, konsumentsektorn \u00e4r t.ex. bilar och Datorer). Seafood-aktier fick ett bakslag efter nya politiska signaler. Fastigheter (som fonden l\u00e4nge h\u00e5llit sig utanf\u00f6r) och kommunikationstj\u00e4nster drog i negativ riktning. Alfred Berg Nordic Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Small Cap<\/strong> P\u00e5 sektorniv\u00e5 s\u00e5 var vid m\u00e5nadens slut industrisektorn den st\u00f6rsta \u00f6vervikten (+6,3%) f\u00f6ljt av finansiella bolag (+4,3%). Fastighetssektorn utgjorde den st\u00f6rsta undervikten (-6,6%) f\u00f6ljt av sektorn f\u00f6r kommunikationstj\u00e4nster (-3,7%). P\u00e5 bolagsniv\u00e5 s\u00e5 utgjorde positionerna i Sydbank A\/S (+3,3%), Hexatronic (+3,1%), och Bonesupport (+2,5%) de st\u00f6rsta relativa \u00f6vervikterna.![\"\"](\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2023\/02\/image-4.png\")
<\/figure>\n\n\n\nV\u00e5ra r\u00e4ntefonder<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordic High Yield<\/strong>. Efter en relativt svag emissionsmarknad under 2022 b\u00f6rjade den f\u00f6rsta m\u00e5naden 2023 med god aktivitet. 12 nya l\u00e5n kom till marknaden med en total volym p\u00e5 9 miljarder SEK. F\u00f6rra \u00e5ret emitterades obligationer f\u00f6r cirka 78 miljarder SEK. Under 2021 som helhet gavs l\u00e5n ut f\u00f6r n\u00e4rmare 200 miljarder svenska kronor, upp fr\u00e5n 90 miljarder svenska kronor \u00e5ret innan. Vi tror att det kan finnas en n\u00e5got \u00e5terh\u00e5llsam utbudssida av nya obligationer. Fram\u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntar vi oss fortfarande h\u00f6g volatilitet och os\u00e4kerhet med tanke p\u00e5 det ol\u00f6sta och p\u00e5g\u00e5ende kriget i Ukraina, s\u00e5v\u00e4l som den verkliga grundl\u00e4ggande effekt som coronaviruset har haft p\u00e5 den globala ekonomin. H\u00f6jda r\u00e4ntor och inflation kan utg\u00f6ra ett hot p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Men det senare avspeglas relativt v\u00e4l i priss\u00e4ttningen p\u00e5 dagens marknad. Dessutom \u00e4r den st\u00f6rsta andelen av obligationen p\u00e5 den nordiska h\u00f6gr\u00e4ntemarknaden med r\u00f6rlig r\u00e4nta, vilket ger skydd mot den direkta effekten av h\u00f6gre marknadsr\u00e4ntor. Vi tror att dagens volatila marknad skapar m\u00f6jligheter f\u00f6r den l\u00e5ngsiktiga investeraren. Aktiviteten p\u00e5 emissionsmarknaden f\u00f6rv\u00e4ntas vara h\u00f6g under de kommande m\u00e5naderna.
Alfred Berg Nordic High Yield ACC<\/a>
Alfred Berg Nordic High Yield ESG<\/a> <\/p>\n\n\n\nDen nordiska aktiemarknaden i Januari<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Rapports\u00e4songen f\u00f6r det fj\u00e4rde kvartalet \u00e4r ig\u00e5ng. Det \u00e4r f\u00f6r tidigt att dra breda slutsatser, men hittills har bankerna levererat bra och konsumentsektorn varit en besvikelse. Det ligger i linje med att bankerna tj\u00e4nar mer n\u00e4r r\u00e4ntorna stiger, medan konsumentsektorn k\u00e4mpar p\u00e5 n\u00e4r kampen om konsumenternas pl\u00e5nb\u00f6cker h\u00e5rdnar.
Det \u00e4r f\u00f6rlorarsektorerna fr\u00e5n 2022 som har stigit mest i januari 2023. \u00d6verst (denna g\u00e5ng) ligger konsumentvaror och fastigheter, l\u00e4ngst ner hittar vi infrastruktur och energi.
Alfred Berg Nordic Index (l\u00e4nka till faktabladet)<\/p>\n\n\n\nV\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Industribolagen v\u00e4ger tungt i fondens portf\u00f6lj, b\u00e5de absolut och relativt (j\u00e4mf\u00f6rt med j\u00e4mf\u00f6relseindex). St\u00f6rst aktiv position (portf\u00f6ljvikt i f\u00f6rh\u00e5llande till indexvikt) inom industrisektorn har fonden i Securitas, Munters och Volvo. Av dessa har endast Volvo rapporterat resultat f\u00f6r fj\u00e4rde kvartalet. Rapporten gav oss f\u00f6rtroende f\u00f6r att bolaget fortsatt \u00e4r en intressant investering. Ocks\u00e5 Sandvik rapporterade ett bra fj\u00e4rde kvartalsresultat och vi valde i samband med detta att \u00f6ka v\u00e5r investering i Sandvik p\u00e5 bekostnad av bl. a. Atlas Copco som inte riktigt levde upp till f\u00f6rv\u00e4ntningarna och d\u00e4r vi ocks\u00e5 finner v\u00e4rderingen mera utmanande.
Bankerna \u00e4r en av de sektorer som har b\u00e4st f\u00f6ruts\u00e4ttningarna i det r\u00e5dande ekonomiska klimatet. Positiva r\u00e4ntor skapar utrymme f\u00f6r b\u00e4ttre marginaler utan att kreditf\u00f6rlusterna \u00f6kar i en omfattning som har en mera betydande negativ p\u00e5verkan. Trots en relativt stark utveckling under f\u00f6rra \u00e5ret \u00e4r bankerna fortfarande l\u00e5gt v\u00e4rderade och fonden har en \u00f6verexponering mot bank. I relativa termer \u00e4r exponeringen st\u00f6rst mot Swedbank, vars fj\u00e4rde kvartalsrapport \u00f6vertr\u00e4ffade marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar.
SSAB \u00e4r fondens enskilt st\u00f6rsta \u00f6vervikt mot j\u00e4mf\u00f6relseindex och investeringen har gett ett positivt bidrag till avkastningen b\u00e5de i absoluta och relativa termer. P\u00e5 minussidan n\u00e4r det g\u00e4ller relativa bidragsgivare \u00e5terfinns spelbolaget Embracer, som fonden inte \u00e4ger eftersom vi inte investerar i spelbolag. Embracer \u00e4r ett de st\u00f6rre bolagen i j\u00e4mf\u00f6relseindex och har haft en god avkastning under m\u00e5naden.<\/p>\n\n\n\n
Fonden har en \u00f6vervikt inom finans- och konsumentsektorerna. Det \u00e4r framf\u00f6r allt de stora nordiska bankerna som vi idag tycker erbjuder en bra kombination av risk och potential. Fonden \u00e4r underviktad inom h\u00e4lso- och konsumentsektorerna. I slutet av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta positioner Novo Nordisk (9,0 %), Sydbank (4,7 %) och New Wave (4,6 %).
Aktier som bidrog mest i positiv riktning var SSABB som steg 32% (0,7% p\u00e5 portf\u00f6ljniv\u00e5), New Wave som steg 14,7% (0,7%) och Sydbank som steg 9,7% hela m\u00e5naden (0,4%). Equinor som f\u00f6ll 7,2 % (-0,7 % p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), Hexatronic som f\u00f6ll 8,7 % (- 0,3 %) och D\/S Norden som f\u00f6ll 9,3 % (- 0 ,2).
Under m\u00e5naden har vi ut\u00f6kat positionerna inom bl.a. Cargotec, Evolution Gaming och Schibsted. Vi har minskat positionerna i Equinor, Genmab och UPM-Kymmene.<\/p>\n\n\n\n
De aktier som bidrog mest till fondens relativa utveckling under m\u00e5naden var innehaven i Boliden, Scandic Hotels och Pandox. De aktier som utvecklades s\u00e4mst under m\u00e5naden i relativa termer var Hexatronic, Munters och Europris ASA.
Vi har under m\u00e5naden bland annat k\u00f6pt aktier i Cargotec Oyj, Castellum och Fastighets AB Balder. Vi har under samma period bland annat reducerat v\u00e5ra innehav i Billerud, Loomis och s\u00e5lt ut innehavet i Topdanmark A\/S. Vi \u00e4r \u00f6verviktade inom sektorerna f\u00f6r industri och finansiella bolag och underviktade inom sektorerna f\u00f6r fastigheter och kommunikationstj\u00e4nster. Vi \u00e4r \u201dstock pickers\u201d och har d\u00e4rmed ingen uttalad sektorallokering, men bolag inom samma sektorer har vanligtvis vissa gemensamma drag. I och med detta kan v\u00e5ra sektorvikter komma att p\u00e5verkas.
Alfred Berg Nordic Small Cap ESG<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/div>\n