{"id":4771,"date":"2021-09-07T14:24:52","date_gmt":"2021-09-07T12:24:52","guid":{"rendered":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/manedsrapport-august-2021\/"},"modified":"2021-09-07T14:24:52","modified_gmt":"2021-09-07T12:24:52","slug":"manedsrapport-august-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","title":{"rendered":"M\u00e5nedsrapport august 2021"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n\n\n\n

\u00d8konomi og renter<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Veksten i verdens\u00f8konomien fortsatte i august, dog p\u00e5 et lavere vekstniv\u00e5 enn de foreg\u00e5ende m\u00e5nedene. Det er konsistent med at mange av gjen\u00e5pningseffektene begynner \u00e5 bli tatt ut, og man n\u00e6rmer seg en aktivitet p\u00e5 linje med niv\u00e5et f\u00f8r pandemien. Vi ser at skiftet fra tjenester til varekj\u00f8p gjennom krisen n\u00e5 reverserer seg noe, og forbruket av tjenester \u00f8ker i god takt. Finansmarkedene virker sterke og relativt up\u00e5virket av forventinger om innstramming av den l\u00f8se pengepolitikken i flere land.<\/p>\n\n\n\n

Delta-varianten preger fortsatt risikobildet. Kina, med aggressive tiltak for \u00e5 stoppe spredning, tar i bruk omfattende nedstengninger for \u00e5 minimere smitte. New Zealand utsatte en forventet renteheving som f\u00f8lge av nasjonale nedstengninger. Begge land har forholdsvis lav vaksinasjonsgrad sammenlignet med Storbritannia, Europa og USA. Delta-varianten for\u00e5rsaker h\u00f8ye smittetall, ogs\u00e5 her til lands, men vaksiner ser ut til \u00e5 redusere reproduksjonsraten og forhindre de mest alvorlige sykdomsforl\u00f8pene.<\/p>\n\n\n\n

Gjennom august har det v\u00e6rt fokus p\u00e5 FEDs diskusjoner rundt nedtrappingen av st\u00f8ttekj\u00f8p eller \u00abtapering\u00bb. Mest spenning var knyttet til Jerome Powell\u2019s Jackson Hole tale. Det var imidlertid lite nytt som ble signalisert. Powell gjentok at nedtrappingen kan finne sted i \u00e5r dersom aktivitet i \u00f8konomien fortsetter som ventet. Ettersom gjennomsnittlig inflasjon n\u00e6r 2 % vurderes som oppn\u00e5dd er det mye fokus p\u00e5 arbeidsmarkedet. Det er fortsatt en h\u00f8yere arbeidsledighet enn f\u00f8r pandemien, men paradoksalt nok, ogs\u00e5 mange utlyste stillinger og rapporter som peker p\u00e5 at bedrifter har vanskeligheter med \u00e5 tiltrekke seg nok arbeidskraft. Noen forklaringer bygger p\u00e5 de gener\u00f8se arbeidsledighetsordningene (som n\u00e5 er stoppet) og effekten av at rekordmange amerikanere har pensjonert seg under pandemien.<\/p>\n\n\n\n

Selv om de amerikanske inflasjonstallene er h\u00f8ye vurderer fortsatt FED og markedet det som forbig\u00e5ende. Synspunktet stemmer overens med observasjonen at varer i enkelte segmenter er hoved-driverne bak \u00f8kningen i prisniv\u00e5. Disse segmentene er de som har slitt mest med h\u00f8yere innkj\u00f8pspriser og flaskehalser i forsyningsledd. Det er heller ikke betydelige tegn til l\u00f8nnsvekst i arbeidsmarkedet som helhet, hvilket skal v\u00e6re forutsetningen for forlenget inflasjonspress.<\/p>\n\n\n\n

I Norge er fastlands-BNP tilbake til niv\u00e5et f\u00f8r pandemien. Det er f\u00e5 tegn p\u00e5 betydelig inflasjon men observat\u00f8rer peker p\u00e5 den relativt h\u00f8ye prisveksten i Norge i starten av krisen som et resultat av kronesvekkelsen bidrar til \u00e5 dempe inflasjonspresset n\u00e5. Norges Bank er fortsatt forventet \u00e5 starte rente\u00f8kningene ved september-m\u00f8tet ettersom det ikke har v\u00e6rt nevneverdige endringer i utsynet p\u00e5 \u00f8konomien.<\/p>\n\n\n\n

Lange renter er opp gjennom august, hvor 10 \u00e5rs statsrente er opp 9pkt i Norge og USA, samt 8pkt i Euro.<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"
Kilde: Bloomberg\/ Alfred Berg <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Aktiviteten i f\u00f8rsteh\u00e5ndsmarkedet \u00f8kte betydelig i august etter en feriestille juli m\u00e5ned. Handelen i annenh\u00e5ndsmarkedet har ogs\u00e5 \u00f8kt i takt med at flere akt\u00f8rer er tilbake. Ved utgangen av m\u00e5neden virker det ogs\u00e5 \u00e5 v\u00e6re god aktivitet i EUR markedet. Der kredittp\u00e5slag har g\u00e5tt noe inn, i NOK og SEK, ser vi en liten utgang i EUR markedet. Det fremst\u00e5r naturlig etter den store inngangen i sommerm\u00e5nedene var potensielt drevet av kj\u00f8pepress og mindre likvide markeder. Markedet for kreditt er fortsatt sterkt, og p\u00e5 kort sikt er det lite som tilsier at dette skal avta.<\/p>\n\n\n\n

\"\"
Kilde: Bloomberg\/ Alfred Berg <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re rentefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Likviditetsfond<\/strong>
3 m\u00e5neders nibor rente \u00f8kte 10pkt fra 0,32 % til 0,42 % i august. Kombinert med noe inngang i kredittp\u00e5slagene endte pengemarkedsfondene opp 9-10pkt for m\u00e5neden. Som foreg\u00e5ende m\u00e5neder ser vi stor ettersp\u00f8rsel og mindre tilgjengelighet av obligasjoner med kortere gjenv\u00e6rende l\u00f8petid.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Likviditet<\/a> <\/strong>var opp 0,05 % i august.
Alfred Berg Likviditet Pluss (Classic)<\/a> <\/strong>var opp 0,09 % i august.
Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss (Inst)<\/a> <\/strong>var opp 0,09 % i august.<\/p>\n\n\n\n

Norske Obligasjonsfond<\/strong>
Norske swap renter \u00f8kte 8-9pkt over hele kurven, og har bidratt negativt til avkastningen i august. Stabile kredittmarkeder med noe inngang i p\u00e5slag har motvirket dette noe, men resultatet er en m\u00e5ned med noe negativ avkastning.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Obligasjon (Classic)<\/a> <\/strong>var ned -0,09 % i august.
Alfred Berg Kort OMF <\/a><\/strong>var opp 0,09 % i august.
Alfred Berg Kort Stat <\/a><\/strong>var ned -0,04 % i august.<\/p>\n\n\n\n

Nordiske Obligasjonsfond<\/strong>
Stabiliteten i det svenske og europeiske kredittmarkedet gj\u00f8r at de nordiske fondene ogs\u00e5 reflekterer avkastningen vi ser i de norske. I tillegg ser vi at de fondene med kortere durasjon har en bedre avkastning gitt \u00f8kningen i renter.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Investment Grade (Inst)<\/a> <\/strong>var opp 0,10 % i august.
Alfred Berg Nordic Investment Grade Mid Duration (Inst)<\/a> <\/strong>var ned -0,06 % i august.
Alfred Berg Nordic Investment Grade Long Duration (Inst)<\/a> <\/strong>var opp -0,47 % i august.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Ansvarlig Kapital<\/a><\/strong> var opp 0,07 % i august. I Norge var det en inngang i kredittp\u00e5slaget p\u00e5 fondsobligasjoner, noe som bidro til avkastningen i Alfred Berg Nordisk Ansvarlig Kapital. Inngangen var noe mindre for ansvarlige l\u00e5n, og i EUR markedet s\u00e5 vi tiln\u00e6rmet null endring. Sammen med et stabilt marked endte avkastningen i fondet opp 7pkt p\u00e5 tross av oppgangen i renter.  <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income<\/a><\/strong> var opp 0,33 % i august, som kan sees som forventet. High-yield delen av portef\u00f8ljen bidro godt, spesielt selskaper med BB-rating hadde en god m\u00e5ned. Finans, shipping, industri og teknologisektorene bidro best. Den svakeste utviklingen i portef\u00f8ljen i August hadde IG-obligasjoner i EUR. Vi deltok i noen av de nye obligasjonene, blant annet Wallenius Wilhelmsen, \u00d8yfjellet, Bewi og Media and Games. Fondet har en god likviditetsbuffer.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield<\/a><\/strong> var opp 0,74 % i august. Etter et veldig aktivt f\u00f8rste halv\u00e5r av 2021, med mer enn NOK 100 milliarder i obligasjonsvolum, var emisjonsaktiviteten noe mer dempet gjennom sommeren. Men i midten av august tok aktiviteten seg opp igjen, og det ble utstedt obligasjoner for rundt NOK 5 milliarder, fordelt p\u00e5 seks obligasjonsl\u00e5n. Blant de nye l\u00e5nene fant man bl.a. shippingselskapet Wallenius Wilhelmsen, eiendomsselskapet Genova Property og industriselskapet BEWi, som utstedte et b\u00e6rekrafts-linket obligasjonsl\u00e5n. Fremover venter vi fortsatt h\u00f8y volatilitet og usikkerhet med tanke p\u00e5 den reelle fundamentale effekten koronaviruset har p\u00e5 den globale \u00f8konomien. \u00d8kte renter og inflasjon kan utgj\u00f8re en trussel p\u00e5 lengre sikt. Men vi er mer komfortable med dagens niv\u00e5er og utsikter enn vi var tidligere i krisen. Vi mener dagens marked skaper muligheter for den langsiktige investor. Emisjonsmarkedet ventes \u00e5 v\u00e6re veldig aktivt i de kommende tre m\u00e5nedene.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n
\n
\n

Aksjemarkedet i august<\/strong><\/h2>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Norske aksjer<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Oslo B\u00f8rs har satt nye rekordnoteringer samtlige m\u00e5neder i \u00e5r. Hovedindeksen (OSEBX) steg 0,7 prosent i august og er opp 17,2 % s\u00e5 langt i 2021. Resultatsesongen for andre kvartal er ferdig, og oppsummert kan vi si at det har v\u00e6rt en sterk sesong. Inntjeningsforventningene er ytterligere oppjustert, og ligger n\u00e5 vesentlig over 2019 som var forrige \u00abnormal\u00e5r\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Energisektoren var den st\u00f8rste positive bidragsyteren til b\u00f8rsoppgangen i august. Det skyldtes ene og alene Equinor, ettersom de andre selskapene av betydning i sektoren hadde negativ kursutvikling. Den positive utviklingen for Equinor kan forklares med h\u00f8y andel gassproduksjon. Gassprisene i Europa har v\u00e6rt meget sterke den siste tiden.<\/p>\n\n\n\n

Finanssektoren var den nest st\u00f8rste bidragsyteren i august, selv om oppgangen var beskjeden. De store selskapene i sektoren var tiln\u00e6rmet uendret, men B2 Holding kunne vise til en fin oppgang etter gode resultater.<\/p>\n\n\n\n

Industrisektoren ble tredje st\u00f8rste bidragsyter etter sterk oppgang for Tomra Systems og enkelte shippingaksjer. S\u00e6rlig Golden Ocean og Wallenius Wilhelmsen hadde en god m\u00e5ned etter sterke resultater. NEL trakk i negativ retning etter svake resultater for andre kvartal.<\/p>\n\n\n\n

Materialsektoren var den st\u00f8rste negative bidragsyteren i august. Nedgangen kan tilskrives Yara som p\u00e5virkes negativt av de h\u00f8ye gassprisene. Yara opplever gode priser i sine markeder, men investorene frykter at gassprisene vil sl\u00e5 hardere p\u00e5 marginene.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Gambak<\/a><\/strong> var opp 0,94 % i august. Fondsindeksen steg med 0,33 %. Fondets aktive andel er 49,6%.<\/p>\n\n\n\n

Ved m\u00e5nedsskiftet var Gambaks st\u00f8rste posisjoner Nordic Semiconductor (6,8 %), Elkem (4,3 %) og Borregaard (4,2 %).<\/p>\n\n\n\n

Aksjene som bidro mest i positiv retning i august var Elkem som steg 13,2 % (+0,50 % p\u00e5 portef\u00f8ljeniv\u00e5), Kid som steg 11,1 % (+0,38 %) og Protector Forsikring som steg 7,8 % (+0,27 %). De som trakk mest ned var Entra som falt 8,6 % (-0,30 %), Yara som falt 6,2 % (-0,27 %) og Aker BP som falt 4,9 % (-0,22 %).<\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert posisjonene i Orkla, Subsea 7, Aker BP og Yara i August. Vi har \u00f8kt posisjonene i Equinor, Austevoll Seafood, Gjensidige og Norsk Hydro i den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Aktiv<\/a><\/strong> var opp 1,15 % i august. Fondsindeksen steg med 0,33 %. Fondets aktive andel er 45,3 %.<\/p>\n\n\n\n

De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var overvekt i Elkem (som bidro med 0,37 % i forhold til Fondsindeksen), overvekt i Wallenius Wilhelmsen (0,27 %) og undervekt i Nel (0,26 %). De som trakk i negativ retning var undervekt i Equinor (-0,28 %), overvekt i Aker BP (-0,18 %) og undervekt i Mowi (-0,13 %).<\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert posisjonen i Entra, og solgt oss ut av Hexagon Composites i august. Vi har \u00f8kt vektingen i Norsk Hydro, Wallenius Wilhelmsen, Equinor og B2 Holding i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Norge (Inst)<\/a><\/strong> var opp 1,07 % i august. Fondsindeksen steg med 0,33 %. Fondets aktive andel er 31,8 %.<\/p>\n\n\n\n

De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var undervekt i Nel (som bidro med 0,26 % i forhold til Fondsindeksen), overvekt i Elkem (0,26 %) og overvekt i Wallenius Wilhelmsen (0,21 %). De som trakk i negativ retning var undervekt i Equinor (-0,13 %), overvekt i Aker BP (-0,11 %) og overvekt i Akva Group (-0,10 %).<\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert posisjonene i Entra og Nordic Semiconductor, og solgt oss ut av Hexagon Composites i august. Vi har \u00f8kt vektingen i Mowi i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n

V\u00e5re framtidsutsikter<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I v\u00e5r taktiske allokering anbefaler vi fremdeles n\u00f8ytralvekt i norske aksjer. Aksjemarkedet fremst\u00e5r som attraktivt sammenlignet med alternative investeringsmuligheter p\u00e5 grunn av lave renter internasjonalt. Prisingen av Oslo B\u00f8rs har falt etter sterk inntjeningsutvikling, men er fremdeles i overkant av historisk gjennomsnitt.<\/p>\n\n\n\n

Nordiske aksjer<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Et godt b\u00f8rsmomentum fortsatte i august. Det gjelder mesteparten av b\u00f8rs-verdenen, med deler av Asia og Latin-Amerika som unntak. Den norske kronen har styrket seg noe mot internasjonale valutaer, s\u00e5 avkastningen m\u00e5lt i NOK blir svakere enn i lokal valuta. Dette jevner seg ut over tid.<\/p>\n\n\n\n

Rapporteringssesongen er over for denne gang. Resultatene ble stort sett oppfattet som bra. Aggregert for den nordiske indeksen kom omsetning 3 % over konsensus, mens fortjeneste kom 10 % over. Det er en god kombinasjon. Fordelingen mellom sektorer varierer \u2013 og er gjenstand for tolkninger \u2013 men kommunikasjon og teknologi kom godt ut av det. Som et resultat av gode kvartalsresultater, er forventningene til inntjening fremover tatt videre opp. Det pleier \u00e5 v\u00e6re et godt tegn for fremtidig avkastning.<\/p>\n\n\n\n

Beste sektor i Norden gjennom august var forsyning. Str\u00f8mprisene i Norden er uvanlig h\u00f8ye, og det tjener forsyningselskaper p\u00e5. Deretter kom eiendom, som fremdeles tjener p\u00e5 at den forventede renteoppgangen lar vente p\u00e5 seg.  En begynnende konsolidering av eiendomssektoren i Sverige har heller ikke skadet. Svakeste sektor var konsumvarer, hvor noen av de svenske leverand\u00f8rene av bilutstyr trakk ned. Materialer trakk ogs\u00e5 ned, til tross for at selskapene i sektoren stort sett leverer gode tall.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re nordiske aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/a><\/strong> var ned -0,53 % i august. Til sammenlikning var den nordiske fellesindeksen i norske kroner \u2013 0,3 %. Viktigste positive bidrag til avkastningen var sektorene industri og konsumvarer. De negative sektorbidragene var energi (Aker BP hadde en svak m\u00e5ned, tross god oljepris) og IT. Aktiv andel er 74,0.<\/p>\n\n\n\n

Fondet har en overvekt i konsumvarer og materialer, og undervekt i IT, finans og kommunikasjonstjenester. Ved m\u00e5nedsskiftet var fondets st\u00f8rste posisjoner Novo Nordisk (9,0 %), Maersk (4,0 %) og Uponor (3,8 %).<\/p>\n\n\n\n

Aksjer som bidro mest i positiv retning var Kindred AB, som steg 10,6% (0,3% p\u00e5 portef\u00f8ljeniv\u00e5), Mekonomen AB, som steg 15,6 % (0,2 %) og Kungsleden AB, som steg 9,3 % gjennom m\u00e5neden (0,2 %). I negativ retning trakk Evolution Gaming, som falt 9,0 % (-0,4 % p\u00e5 portef\u00f8ljebasis), Sydbank, som falt 5,8 % (- 0,2 %) og SSAB, som falt 8,4 % (-0,2 %).<\/p>\n\n\n\n

I l\u00f8pet av m\u00e5neden har vi \u00f8kt posisjonene i bl.a. Nokia, Outokumpu og Electrolux Professional. Vi har redusert eksponeringen mot Metsa Board, Salmar og Lifco.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Noen n\u00f8kkeltall for portef\u00f8ljen er at aggregert P\/E er 19,8 vs. 20,6 for indeksen. Siste tre m\u00e5neder har konsensusestimatene for portef\u00f8ljeestimatene \u00f8kt 15,0 % vs 11, 6% for indeksen som helhet.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap ESG<\/a> <\/strong>var opp 0,86 % i august. Fondets referanseindeks, Carnegie Nordic Small Cap, \u00f8kte med 0,83 %. P\u00e5 sektorniv\u00e5, p\u00e5 slutten av m\u00e5neden, var ikke-varige varer den st\u00f8rste overvekten (+ 6,1 %), etterfulgt av industrisektoren (+ 4,0 %). Eiendomssektoren sto for den st\u00f8rste undervekten (-5,3 %), etterfulgt av finanssektoren (-3,2 %). P\u00e5 selskapsniv\u00e5 var possisjonen i Bufab AB (+ 2,1 %), Inwido AB (+ 2,1 %) og Uponor Oyj (+ 1,9 %) de st\u00f8rste overvektene.<\/p>\n\n\n\n

Aksjene som bidro mest til fondets relative utvikling i l\u00f8pet av m\u00e5neden var Garo AB, QT Group Oyj og Solar A \/ S. Aksjene som bidro negativt i l\u00f8pet av m\u00e5neden var Gapwaves AB, Boliden AB og v\u00e5r undervekt i Kahoot ASA.<\/p>\n\n\n\n

I august kj\u00f8pte vi aksjer i blant annet Vitec Software Group AB, Outokumpu Oyj og Hexpol AB. Vi fortsetter \u00e5 foreta en positiv vurdering av visse selskaper i helsesektoren som vi anser som undervurderte. Undervekter i sektorer, for eksempel industri og ikke-varige varer, som ble sterkt p\u00e5virket av nedleggelser og redusert ettersp\u00f8rsel i 2020, ble stengt i v\u00e5r. Vi er “aksjeplukkere” og har derfor ingen uttalt sektortildeling, men selskaper i de samme sektorene har vanligvis visse fellestrekk. Som et resultat kan sektorvektene p\u00e5virkes.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Globale aksjer<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

 Det store temaet i august m\u00e5ned i markedene var m\u00f8tet sentralbanksjefene hadde i Jackson Hole USA. Med FED (Amerikanske sentralbanken) i spissen ble det knyttet stor spenning til hvilke signaler det ville komme ut fra dette m\u00f8tet. Fasit ble reiterering av tidligere signaler, med en balanse mellom snarlig redusering av sentralbankens (FED) st\u00f8ttekj\u00f8p, s\u00e5kalt Quantitative Easing, men samtidig muligheter for videref\u00f8ring av disse programmene. Alt avhengig av makro\u00f8konomiske indikatorer fremover. Markedene hadde dermed nok en god m\u00e5ned, og er inne i sin sjuende m\u00e5ned med positiv avkastning om vi ser p\u00e5 S&P 500 indeksen og verdensindeksen (MSCI World). S&P 500 hadde en avkastning p\u00e5 3 % m\u00e5lt i dollar, og 1,5 % m\u00e5lt i NOK. Den norske kronen styrket seg gjennom m\u00e5neden, og avkastningen ble noe mindre for norske investorer.<\/p>\n\n\n\n

Ser vi p\u00e5 sektoravkastning fikk Kommunikasjon, IT og Finans best avkastning (hhv. 3,9 %, 3,8 % og 3,4 % m\u00e5lt i dollar). Sykliske aksjer i sektorene energi og materialer var de svakeste (hhv -1,8 % og -0,9 % m\u00e5lt i dollar). I tillegg verdt \u00e5 merke seg at flere av disse s\u00e5kalte FAANG aksjene (Facebook, Amazon, Apple, Netflix og Google) hadde en god avkastning i m\u00e5neden. Dette er selskaper som samlet utgj\u00f8r ca. 11,5 % av verdensindeksen. Grupperer vi aksjene i faktorer ser vi at verdiaksjer fortsatt skuffer. Kvalitet og momentum aksjer hadde en god m\u00e5ned.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5rt globale aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Global<\/a><\/strong> var opp 2,35 % i august. Fondets referanseindeks, MSCI World (verdensindeksen), endte i samme periode opp 0,46 %. Hittil i \u00e5r er Alfred Berg Global opp 18,8 %, mot 17,4 % for verdensindeksen. Portef\u00f8ljen har en mer defensiv posisjonering enn referanseindeksen med st\u00f8rre eksponering mot kvalitetsselskaper med h\u00f8y l\u00f8nnsomhet over tid, god cashgenerering og stabile eller \u00f8kende marginer.<\/p>\n\n\n\n

Det ble f\u00e5 store justeringer i august. Vi reduserte vektene i energi, bilprodusenter og forbrukstjenester, og \u00f8kte vektene i selskaper innen programvare (IT), finanstjenester og industri. De f\u00e5 endringene skyldes at det i l\u00f8pet av m\u00e5neden har v\u00e6rt f\u00e5 store endringer i sentimentet industrier eller enkeltselskaper i portef\u00f8ljen. Ved m\u00e5nedsslutt har fondet st\u00f8rst overvekt i sektorene industri, IT og finans, og st\u00f8rst undervekt i konsum, materialer og kommunikasjon.<\/p>\n\n\n\n

I Alfred Berg Global bruker vi kvantitative modeller til \u00e5 identifisere aksjer med godt sentiment, h\u00f8y kvalitet, lav til moderat volatilitet og fornuftig prising. Vi forventer at portef\u00f8ljen vil gj\u00f8re det relativt bra i et marked med moderat til lav risikoappetitt, men vil henge noe etter i et marked med stor optimisme.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Veksten i verdens\u00f8konomien fortsatte i august, dog p\u00e5 et lavere vekstniv\u00e5 enn de foreg\u00e5ende m\u00e5nedene. Det er konsistent med at mange av gjen\u00e5pningseffektene begynner \u00e5 bli tatt ut<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4087,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[],"class_list":["post-4771","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-news-sv"],"acf":[],"yoast_head":"\nM\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"sv_SE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"M\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Veksten i verdens\u00f8konomien fortsatte i august, dog p\u00e5 et lavere vekstniv\u00e5 enn de foreg\u00e5ende m\u00e5nedene. Det er konsistent med at mange av gjen\u00e5pningseffektene begynner \u00e5 bli tatt ut\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Alfredberg\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2021-09-07T12:24:52+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1920\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"850\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Martin Gisvold\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Martin Gisvold\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"13 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\"},\"author\":{\"name\":\"Martin Gisvold\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532\"},\"headline\":\"M\u00e5nedsrapport august 2021\",\"datePublished\":\"2021-09-07T12:24:52+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\"},\"wordCount\":2658,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"articleSection\":[\"Nyheter\"],\"inLanguage\":\"sv-SE\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\",\"name\":\"M\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"datePublished\":\"2021-09-07T12:24:52+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"width\":1920,\"height\":850,\"caption\":\"Utsikt over aker brygge\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"M\u00e5nedsrapport august 2021\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\",\"name\":\"Alfredberg\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"sv-SE\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\",\"name\":\"Alfredberg\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png\",\"width\":179,\"height\":60,\"caption\":\"Alfredberg\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532\",\"name\":\"Martin Gisvold\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Martin Gisvold\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/martin-gisvold-garathun\"],\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/author\/martin-gisvold\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"M\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","og_locale":"sv_SE","og_type":"article","og_title":"M\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg","og_description":"Veksten i verdens\u00f8konomien fortsatte i august, dog p\u00e5 et lavere vekstniv\u00e5 enn de foreg\u00e5ende m\u00e5nedene. Det er konsistent med at mange av gjen\u00e5pningseffektene begynner \u00e5 bli tatt ut","og_url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","og_site_name":"Alfredberg","article_published_time":"2021-09-07T12:24:52+00:00","og_image":[{"width":1920,"height":850,"url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Martin Gisvold","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Written by":"Martin Gisvold","Est. reading time":"13 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/"},"author":{"name":"Martin Gisvold","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532"},"headline":"M\u00e5nedsrapport august 2021","datePublished":"2021-09-07T12:24:52+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/"},"wordCount":2658,"publisher":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","articleSection":["Nyheter"],"inLanguage":"sv-SE"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","name":"M\u00e5nedsrapport august 2021 - Alfredberg","isPartOf":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","datePublished":"2021-09-07T12:24:52+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#breadcrumb"},"inLanguage":"sv-SE","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#primaryimage","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","contentUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","width":1920,"height":850,"caption":"Utsikt over aker brygge"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"M\u00e5nedsrapport august 2021"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/","name":"Alfredberg","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"sv-SE"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization","name":"Alfredberg","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png","contentUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png","width":179,"height":60,"caption":"Alfredberg"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532","name":"Martin Gisvold","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","caption":"Martin Gisvold"},"sameAs":["https:\/\/www.linkedin.com\/in\/martin-gisvold-garathun"],"url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/author\/martin-gisvold\/"}]}},"parsely":{"version":"1.1.0","canonical_url":"https:\/\/alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","smart_links":{"inbound":0,"outbound":0},"traffic_boost_suggestions_count":0,"meta":{"@context":"https:\/\/schema.org","@type":"NewsArticle","headline":"M\u00e5nedsrapport august 2021","url":"http:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/","mainEntityOfPage":{"@type":"WebPage","@id":"http:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manedsrapport-august-2021\/"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg?w=150&h=150&crop=1","image":{"@type":"ImageObject","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg"},"articleSection":"Nyheter","author":[{"@type":"Person","name":"Martin Gisvold"}],"creator":["Martin Gisvold"],"publisher":{"@type":"Organization","name":"Alfredberg","logo":""},"keywords":[],"dateCreated":"2021-09-07T12:24:52Z","datePublished":"2021-09-07T12:24:52Z","dateModified":"2021-09-07T12:24:52Z"},"rendered":"<script type=\"application\/ld+json\" class=\"wp-parsely-metadata\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@type\":\"NewsArticle\",\"headline\":\"M\\u00e5nedsrapport august 2021\",\"url\":\"http:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/sv\\\/manedsrapport-august-2021\\\/\",\"mainEntityOfPage\":{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/sv\\\/manedsrapport-august-2021\\\/\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/06\\\/akerbrygge-2.jpg?w=150&h=150&crop=1\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"url\":\"https:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/06\\\/akerbrygge-2.jpg\"},\"articleSection\":\"Nyheter\",\"author\":[{\"@type\":\"Person\",\"name\":\"Martin Gisvold\"}],\"creator\":[\"Martin Gisvold\"],\"publisher\":{\"@type\":\"Organization\",\"name\":\"Alfredberg\",\"logo\":\"\"},\"keywords\":[],\"dateCreated\":\"2021-09-07T12:24:52Z\",\"datePublished\":\"2021-09-07T12:24:52Z\",\"dateModified\":\"2021-09-07T12:24:52Z\"}<\/script>","tracker_url":"https:\/\/cdn.parsely.com\/keys\/alfredberg.com\/p.js"},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4771","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4771"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4771\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4087"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4771"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4771"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4771"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}