Februar ble i stor grad en positiv m\u00e5ned for verdens finansmarkeder; b\u00e5de aksjemarkeder, h\u00f8yrentemarkeder, samt olje og andre r\u00e5varer endte m\u00e5neden i gr\u00f8nt. Det store temaet var imidlertid renter og inflasjon, i tillegg til Corona selvsagt. For \u00e5 gj\u00f8re unna det siste f\u00f8rst; Norge og resten av Europa sliter med hastigheten p\u00e5 vaksinering. Samtidig herjer nye muterte varianter av viruset, og vi opplever en ny runde med nedstenging av samfunn. Vi skal nok ikke satse for mye p\u00e5 en normalisering av hverdagen f\u00f8r p\u00e5 sensommeren. I USA og UK gjennomf\u00f8res vaksineringen langt mer effektivt, og forventning til \u00f8konomisk gjeninnhenting ligger noen m\u00e5neder foran Norge og Europa.<\/p>\n\n\n\n
Norske renter har over de siste m\u00e5nedene fulgt amerikanske tett. Amerikanske renter har v\u00e6rt drevet opp av \u00f8kte inflasjonsforventninger etter hvert som samfunnets gjen\u00e5pning rykker n\u00e6rmere. I februar rykket imidlertid rentene skikkelig til, og vi har sett en langt kraftigere og bredere bevegelse.<\/p>\n\n\n\n
Den amerikanske 10 \u00e5ringen steg omlag 33 basispunkter i l\u00f8pet av m\u00e5neden og endte p\u00e5 1,4 %. Ogs\u00e5 tyske, norske og \u00f8vrige nordiske statsrenter steg mellom 25 og 40 basispunkter. I tillegg til faktorene nevnt over bidro ogs\u00e5 tekniske faktorer til renteoppgangen. Amerikanske boligl\u00e5nsobligasjoner har egenskaper som gj\u00f8r at durasjonen \u00f8ker kraftig i situasjoner med \u00f8kte renter. I februar m\u00e5tte derfor MBS forvaltere selge amerikanske statsobligasjoner i stort omfang for \u00e5 begrense durasjonen i portef\u00f8ljene.<\/p>\n\n\n\n
Den kraftige renteoppgangen kom overraskende p\u00e5 markedet, og vi er blant de som mener at bevegelsen ikke st\u00e5r i stil med hva vi kan forvente av inflasjon og sentralbankrenter fremover. Det er grunn til \u00e5 tro at inflasjon kommer opp de kommende kvartalene; basiseffekter i tallserien, r\u00e5varepriser, og \u00f8kt ettersp\u00f8rsel ved gjen\u00e5pning av \u00f8konomien vil v\u00e6re prim\u00e6re drivere. Vi mener imidlertid at en stor del av de strukturelle faktorene som holdt inflasjonene nede i forkant av pandemiene, fortsatt vil v\u00e6re tilstede i perioden etter. Samtidig tror vi det tar lang tid f\u00f8r arbeidsmarkedet strammes til og bidrar til varig inflasjon gjennom \u00f8kte l\u00f8nninger. Samtidig har sentralbankene v\u00e6rt usedvanlig tydelige p\u00e5 at de ikke vil reagere p\u00e5 en midlertidig oppgang i inflasjonen. Med \u00abtaper tantrum\u00bb friskt i minne vil b\u00e5de FED og ECB v\u00e6re meget bevisste p\u00e5 hvordan h\u00f8yere renter kan \u00f8delegge den \u00f8konomiske gjeninnhentingen.<\/p>\n\n\n\n
Kredittmarkedet<\/strong> LIKVIDITETSFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n 3 m\u00e5neders Nibor rente var et par punkter ned gjennom februar, og endte p\u00e5 0,45 %. Fortsatt er det et relativt h\u00f8yt p\u00e5slag over styringsrenten p\u00e5 0 %. Det ligger ingen forventing om \u00f8kte renter i perioden, og dermed er p\u00e5slaget resultat av stram likviditet i interbank markedet. Flere analyser peker p\u00e5 bedring av disse forholdene frem mot sommeren. Etter nytt\u00e5r har flere banker v\u00e6rt p\u00e5 banen og kj\u00f8pt tilbake korte obligasjoner. Detter har bidratt til inngang i kredittp\u00e5slag i korte og mellomkorte bankpapirer spesielt, men ogs\u00e5 andre sektorer har nytt godt av dette den siste tiden.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Likviditet var opp 0,07 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Likviditet Pluss (Classic) var opp 0,12 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss (Inst) var opp 0,11 %.<\/p>\n\n\n\n NORSKE OBLIGASJONSFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n Den kraftige bevegelsen i norske renter bidrar negativt til avkastningen i fond med durasjon. Selv om kredittp\u00e5slag i seg selv bidro positivt til avkastning, er det ikke nok til \u00e5 unng\u00e5 negativ totalavkastning. S\u00e5ledes er februar et tydelig bevis p\u00e5 hvor s\u00e5rbart markedet blir n\u00e5r b\u00e5de renter og kredittp\u00e5slag er lave. For fond uten rentedurasjon, ble februar en svakt positiv m\u00e5ned. Markedet priser inn at Norges Bank skal heve styringsrenten b\u00e5de mer og vesentlig tidligere enn i andre land. Vi er usikre p\u00e5 om dette kommer til \u00e5 materialisere seg i samme grad som markedet priser, og ligger derfor n\u00f8ytralt posisjonert i forhold til referanseindeksens durasjon.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Obligasjon (Classic) var ned -0,58 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Kort OMF var opp 0,05 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Kort Stat var ned -0,12 %.<\/p>\n\n\n\n NORDISKE OBLIGASJONSFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n Utviklingen i kredittp\u00e5slag var som nevnt blandet i de ulike markedene vi opererer, med best avkastning i NOK og SEK, mens det var noe svakere i EUR. Vi har i l\u00f8pet av de seneste m\u00e5nedene tatt profitt i en del av de mest utsatte EUR posisjonene v\u00e5re. For fond med lav rentedurasjon ga m\u00e5neden under ett, en lav, men positiv avkastning. Fondene med mer rentedurasjon ble i for stor grad p\u00e5virket av de sterkt stigende rentene, og leverte derfor negativ avkastning for m\u00e5neden.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Investment Grade (Inst) var opp 0,08 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Investment Grade Mid Duration (Inst) var ned -0,48 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Investment Grade Long Duration (Inst) var ned -2,18 %.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordisk Ansvarlig Kapital <\/strong>var opp 0,75 % i februar. I markedet for SEK og NOK obligasjoner ble avkastningen god gjennom m\u00e5neden. For v\u00e5re investeringer i USD var det lenge god avkastning i februar, men det snudde br\u00e5tt med svakere risikosentiment i slutten av m\u00e5neden. Ogs\u00e5 den delen av portef\u00f8ljen investert i EUR var blandet i februar; forsikringsobligasjoner holdt seg godt, mens bankobligasjoner var noe svakere. I dagens marked med lave kredittp\u00e5slag og renter, mener vi Alfred Berg Nordisk Ansvarlig Kapital opererer i et spennende segment med godt avkastningspotensiale fremover.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income <\/strong>var opp 0,64 % i februar. Sektorer som Shipping og Finans bidro godt. Det var high-yield-delen av portef\u00f8ljen som bidro sterkest til fondets avkastning i februar, blant annet Gaslog, Delete, Royal Caribbean, Color Group, og Mercell. De obligasjonene som bidro svakest var i hovedsak lange IG obligasjoner i EUR. Fondet deltok i flere nye obligasjonsutstedelser, bland annet i flere gr\u00f8nne og \u2018sustainability-linked\u2019 (\u00abSLB\u00bb) obligasjoner. P\u00e5 sikt forventer vi bedre likviditet i de selskapsobligasjoner med en gr\u00f8nn profil enn de som ikke har det. Vi fortsetter med samme strategi som forrige m\u00e5ned. Vi synes fortsatt deler av markedet byr p\u00e5 ok muligheter men vi har bygget opp god likviditetsbuffer som kan benyttes ved gode anledninger, eller ved eventuelle perioder med markedsuro.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield (Classic) <\/strong>var opp 0,85 % i februar. Emisjonsaktiviteten i det nordiske h\u00f8yrentemarkedet var meget h\u00f8y i februar, og rundt NOK 20 milliarder ble utstedt, fordelt p\u00e5 19 obligasjonsl\u00e5n. S\u00e5 langt i 2021 er volumet oppe i over NOK 30 milliarder, sammenlignet med NOK 90 milliarder for hele 2020. Blant de nye l\u00e5nene fant man bl.a. Scatec Solar, et selskap innen solparker og fornybar energi, som utstedte EUR 250 millioner i en 4,5-\u00e5rs obligasjon, Aker Horizons, Akers selskap innen fornybar energi utstedte ogs\u00e5 et 4,5-\u00e5rs l\u00e5n, samt Modex AS som driver innen offshore logistikk som utstedte et 5-\u00e5rs l\u00e5n p\u00e5 NOK 550 millioner. <\/p>\n\n\n\n De st\u00f8rste positive bidragsyterne i portef\u00f8ljen var obligasjonene utstedt av Gaslog Ltd, Transcom Holding og Hoegh LNG Holdings. Kun fire obligasjoner bidro marginalt negativt til portef\u00f8ljeavkastningen. Fremover venter vi fortsatt h\u00f8y volatilitet og usikkerhet med tanke p\u00e5 den reelle fundamentale effekten coronaviruset har p\u00e5 den globale \u00f8konomien. Men vi er mer komfortabel med dagens niv\u00e5 og utsikter enn vi var tidligere i krisen. Vi mener dagens marked skaper muligheter for den langsiktige investor. Emisjonsmarkedet ventes \u00e5 v\u00e6re aktivt videre utover i 2021.<\/p>\n\n\n\n Februar bidro med nok en rekordnotering for Hovedindeksen (OSEBX) p\u00e5 Oslo B\u00f8rs. Selv om indeksen falt litt tilbake den siste uken, endte den m\u00e5neden opp 3,6 prosent. Hittil i \u00e5r er Hovedindeksen opp 3,4 prosent. En sterk oljepris var den viktigste driveren for Oslo B\u00f8rs denne m\u00e5neden. Resultatsesongen er stort sett avsluttet og samlet sett kom resultatene inn litt i underkant av konsensusestimatene.<\/p>\n\n\n\n Equinor trakk med seg energisektoren til \u00e5 bli den st\u00f8rste positive bidragsyteren for b\u00f8rsen i februar. I motsetning til forrige m\u00e5ned, var oppgangen innenfor sektoren bred denne m\u00e5neden. St\u00f8rre oljeserviceselskaper som TGS Nopec og Subsea 7, kunne vise til tosifret prosentvis kursoppgang ettersom oljeprisen fortsatte oppover. Oljeprisoppgangen kommer som en f\u00f8lge av god disiplin blant OPEC-medlemmene.<\/p>\n\n\n\n Materialsektoren ble den nest st\u00f8rste bidragsyteren til b\u00f8rsoppgangen. S\u00e6rlig Norsk Hydro bidro sterkt etter kraftig oppgang for aluminiumsprisen. Vi m\u00e5 tilbake til begynnelsen av 2018 for \u00e5 finne en tilsvarende h\u00f8y aluminiumspris. Elkem-aksjen hadde en god m\u00e5ned ettersom silikonprisene i Kina er gode. At de sykliske energi- og materialsektorene ble vinnerne i februar, henger sammen med en liten oppgang i de lange rentene. Det kan v\u00e6re tegn p\u00e5 en tiltagende inflasjon.<\/p>\n\n\n\n Forsyningssektoren ble den st\u00f8rste negative bidragsyteren for Hovedindeksen i februar. Det var f\u00f8rst og fremst et kraftig fall for Scatec. Fornybarselskapet har lenge v\u00e6rt en yndling i aksjemarkedet og har oppn\u00e5dd en sv\u00e6rt h\u00f8y prising. De gr\u00f8nne aksjene har hatt en t\u00f8ff m\u00e5ned internasjonalt og rotasjonen over i mer sykliske aksjer kan v\u00e6re en forklaring. Fjordkraft hadde ogs\u00e5 en svak m\u00e5ned, men veier ikke s\u00e6rlig tungt i indeksen.<\/p>\n\n\n\n UTVIKLINGEN I V\u00c5RE NORSKE AKSJEFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Gambak var opp 3,1 % i februar, mens Fondsindeksen steg med 3,5 %. Fondets aktive andel er 51,2 %. Ved m\u00e5nedsskiftet var Gambaks st\u00f8rste posisjoner Nordic Semiconductor (5,8 %), DNB (4,8 %) og Borregaard (4,3 %).<\/p>\n\n\n\n Aksjene som bidro mest i positiv retning i februar var Nordic Semiconductor som steg 23,3 % (+1,12 % p\u00e5 portef\u00f8ljeniv\u00e5), Kid som steg 19,7 % (+0,64 %) og Protector Forsikring som steg 21,1 % (+0,61 %) . De som trakk mest ned var Scatec som falt 23,0 % (-0,75 %), Hexagon Composites som falt 17,6 % (-0,55 %) og NEL som falt 18,0 % (-0,36 %).<\/p>\n\n\n\n Vi har redusert posisjonene i Scatec, NEL, Orkla og Adevinta i februar. Vi har \u00f8kt posisjonene i Storebrand, Norsk Hydro, Aker BP og Elkem i samme periode.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Aktiv<\/strong> var opp 3,3 % i februar, mens Fondsindeksen steg med 3,5 %. Fondets aktive andel er 47,7 %.<\/p>\n\n\n\n De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var overvekt i Nordic Semiconductor (som bidro med 0,48 % i forhold til Fondsindeksen), undervekt i NEL (0,47 %) og overvekt i Protector Forsikring (0,46 %). Selskapene som trakk i negativ retning var undervekt i Norsk Hydro (-0,83 %), overvekt i Hexagon Composites (-0,47%) og overvekt i Fjordkraft (-0,32 %). Vi har redusert vektingen i Adevinta, Scatec, Bakkafrost og Hexagon Composites i februar. Vi har \u00f8kt vektingen i Aker BP, Aker Norsk Hydro og Storebrand i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Norge I <\/strong>var opp 3,58 % i februar, mens Fondsindeksen steg med 3,5 %. Fondets aktive andel er 31,8 %.<\/p>\n\n\n\n De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var undervekt i NEL (som bidro med 0,34 % i forhold til Fondsindeksen), overvekt i Protector Forsikring (0,31 %) og overvekt i Nordic Semiconductor (0,29 %). De som trakk i negativ retning var undervekt i Norsk Hydro (-0,46 %), overvekt i Hexagon Composites (-0,25%) og undervekt i TGS Nopec (-0,16 %). Vi har redusert vektingen i Adevinta, Scatec, NEL og Hexagon Composites i februar. Vi har \u00f8kt vektingen i Aker BP, Norsk Hydro, Aker og Storebrand i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n V\u00e5re framtidsutsikter<\/strong> NORDISKE AKSJER<\/strong><\/p>\n\n\n\n Etter en konsolidering i januar, ble det en ny m\u00e5ned med oppgang p\u00e5 verdens b\u00f8rser i februar. Norden var intet unntak.<\/p>\n\n\n\n Rapporteringssesongen for fjerde kvartal 2020 er n\u00e5 over. Det er delte meninger om hvor bra resultatene har v\u00e6rt. Mange selskaper kan si de slo forventningene, men det er forventninger som har kommet godt ned i forkant. Men basert p\u00e5 markedets reaksjon, synes det som om investorer tar tallene som et tegn p\u00e5 at inntjeningen \u2013 sammen med \u00f8konomien generelt \u2013 er p\u00e5 vei opp, og er villige til \u00e5 prise inn fremtidig vekst i inntjeningen.<\/p>\n\n\n\n Det begynner \u00e5 bli rutine \u00e5 skrive at vaksinenyheter preger markedet. Det som var litt nytt i februar, var at rentene begynte \u00e5 stige. Dette beh\u00f8ver ikke v\u00e6re negativt, rentene stiger fordi markedet priser inn en bedring i \u00f8konomien.<\/p>\n\n\n\n Sterkeste sektorer i Norden gjennom februar var konsumsektoren, hvor s\u00e6rlig svenske online gaming-aksjer leverte god avkastning. Materialsektoren gjorde det ogs\u00e5 bra p\u00e5 forventninger om fortsatt syklisk opptur, mens forsyningssektoren og eiendom hadde svakest avkastning. F\u00f8rstnevnte er mye preget av enkeltselskaper, sistnevnte ble p\u00e5virket av renteoppgangen.<\/p>\n\n\n\n UTVIKLINGEN I V\u00c5RE NORDISKE AKSJEFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Gambak <\/strong>var opp 4,58 % i februar. Til sammenlikning var den nordiske fellesindeksen i norske kroner + 1,8 %. Viktigste positive bidrag til avkastningen var sektorene konsumvarer og materialer, hvor fondet er overvektet. De negative sektorbidragene var kommunikasjonstjenester og energi. Aktiv andel er 83,8 %. Rullerende tolv m\u00e5neders avkastning er 27,8 %, mot 22,1 % for indeksen.<\/p>\n\n\n\n Fondet har en overvekt i konsumvarer og materialer, og undervekt i helse og forbruksvarer. De store trendene er at fondet fortsatt er posisjonert for syklisk oppgang og \u00f8kt forbruk p\u00e5 nettbaserte tjenester. Ved m\u00e5nedsskiftet var fondets st\u00f8rste posisjoner Evolution Gaming Group (5,9 %), Volvo (4,5 %) og Husqvarna (4,5 %).<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Small Cap ESG <\/strong>var opp 2,3 % i l\u00f8pet av m\u00e5neden, mens fondets referanseindeks, Carnegie Nordic Small Cap, \u00f8kte med 3,5 %. P\u00e5 sektorniv\u00e5, p\u00e5 slutten av m\u00e5neden, var helsesektoren den st\u00f8rste overvekten (+ 5,3%) etterfulgt av kommunikasjon (+ 3,8%). Eiendomssektoren utgjorde den st\u00f8rste undervekten (-7,1%) etterfulgt av finanssektoren (-4,2%). P\u00e5 selskapsniv\u00e5 var posisjonene i Azelio (3,4%), Sedana Medical (2,6%) og Trelleborg (2,5%) de st\u00f8rste overvektene.<\/p>\n\n\n\n Aksjene som bidro mest til fondets relative utvikling i l\u00f8pet av m\u00e5neden var Sdiptech, Boliden og G5 Entertainment. Aksjene med d\u00e5rligst utvikling i l\u00f8pet av m\u00e5neden relativt sett var Ovzon, Powercell og Lyko Group AB.<\/p>\n\n\n\n Fondet gjorde ingen st\u00f8rre endringer i l\u00f8pet av m\u00e5neden. Vi fortsetter \u00e5 gj\u00f8re en positiv vurdering av en rekke selskaper i helsesektoren som vi anser for \u00e5 v\u00e6re undervurdert. I tillegg fortsetter vi \u00e5 se noen risikoer i industrisektoren, gitt den store usikkerheten som hersker om utviklingen i verdens\u00f8konomien.<\/p>\n\n\n\n Februar ble en volatil m\u00e5ned i de globale aksjemarkedene. Verdensindeksen steg over 6 % de f\u00f8rste to ukene, men den gode stemningen i markedet snudde br\u00e5tt og indeksen falt rundt 3,5 % de siste to ukene i m\u00e5neden. Verdensindeksen endte til slutt opp 2,6 % i amerikanske dollar. Det store temaet i aksjemarkedet den siste tiden er inflasjonsrisiko og oppgangen i de lange rentene. Den amerikanske \u00abti\u00e5ringen\u00bb (amerikansk statsgjeld med 10 \u00e5rs l\u00f8petid) har klatret jevnt oppover siden nytt\u00e5r og ligger ved utgangen av februar p\u00e5 rundt 1,4 %, mot 0,9 % ved inngangen til \u00e5ret. H\u00f8yere renter er generelt negativt for aksjemarkedet og kan forklare noe av usikkerheten p\u00e5 b\u00f8rsene de siste ukene. S\u00e5 langt i \u00e5r er verdensindeksen opp 1,5 % i amerikanske dollar og 2,1 % i norske kroner.<\/p>\n\n\n\n P\u00e5 sektorniv\u00e5 fortsetter den gode trenden for energiaksjene. Oljeprisen (brent) styrket seg gjennom m\u00e5neden, fra 56 til 66 dollar per fat, og sendte energiindeksen opp hele 16 % i norske kroner. Ogs\u00e5 finanssektoren hadde en god m\u00e5ned, opp 11 %. De svakeste sektorene i februar var forsyning (-5,1%), helse (-1,9%) og konsum (-1,7%). Med andre ord en svak m\u00e5ned for defensive sektorer. Dette er en fortsettelse av trenden vi har sett i markedet den siste tiden. De beste sektorene de siste seks m\u00e5nedene er energi (26,3%), finans (24,7%) og materialer (15,8%). I bunnen finner vi konsum (-3,6%), forsyning (-0,6%) og helse (2,3%).<\/p>\n\n\n\n UTVIKLINGEN I V\u00c5RT GLOBALE AKSJEFOND<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Global <\/strong>var opp 2,2 % i februar. Fondets referanseindeks, MSCI World (verdensindeksen), endte i samme periode opp 3,3 %. Portef\u00f8ljen er mer defensivt posisjonert enn sin referanseindeks med h\u00f8y eksponering mot kvalitetsselskaper med h\u00f8y l\u00f8nnsomhet over tid, god cashgenerering og stabile eller \u00f8kende marginer. Vi vil derfor henge noe etter i et marked hvor investorene jakter de mer sykliske aksjene. Hittil i \u00e5r har Alfred Berg Global utviklet seg flatt, mot +2,1 % for verdensindeksen.<\/p>\n\n\n\n Den st\u00f8rste endringen p\u00e5 sektorniv\u00e5 hittil i \u00e5r er i finanssektoren hvor vi har \u00f8kt eksponeringen mot banker. Vi har ogs\u00e5 \u00f8kt eksponeringen mot bilfabrikanter og leverand\u00f8rer til bilindustrien, samt selskaper som jobber med mikroelektronikk (semiconductors). De st\u00f8rste negative endringene hittil i \u00e5r er innen konsum (husholdningsartikler), industri (konsulenttjenester) og syklisk retail. Ved utgangen av desember har vi relativt til v\u00e5r referanseindeks st\u00f8rst overvekt i sektorene IT, forbruk og industri. De st\u00f8rste undervektene er i konsum og energi.<\/p>\n\n\n\n I Alfred Berg Global bruker vi kvantitative modeller til \u00e5 identifisere aksjer med godt sentiment, h\u00f8y kvalitet, lav til moderat volatilitet og fornuftig prising. Vi forventer at portef\u00f8ljen vil gj\u00f8re det relativt bra i et marked med moderat til lav risikoappetitt, men vil henge noe etter i et marked med stor optimisme.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Februar ble i stor grad en positiv m\u00e5ned for verdens finansmarkeder; b\u00e5de aksjemarkeder, h\u00f8yrentemarkeder, samt olje og andre r\u00e5varer endte m\u00e5neden i gr\u00f8nt. <\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3814,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[66,65],"tags":[],"class_list":["post-4343","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-article-sv","category-news-sv"],"acf":[],"yoast_head":"\n
Innen kreditt har det v\u00e6rt langt mindre bevegelser. I NOK og SEK har det gjennomg\u00e5ende v\u00e6rt noe inngang i kredittp\u00e5slag, men med en flat utvikling mot slutten av m\u00e5neden. EUR markedet har v\u00e6rt mer kj\u00f8lig, og kredittp\u00e5slag har trukket ut ca. 5-10 punkter jevnt gjennom hele m\u00e5neden. F\u00f8rsteh\u00e5ndsaktiviteten har fortsatt v\u00e6rt p\u00e5 et h\u00f8yt niv\u00e5, men noe preget av vinterferie i Norge og Sverige mot slutten av m\u00e5neden. Fortsatt observerer vi en lav eller negativ new issue premium. Vi har derfor i liten grad tatt del i nye emisjoner ogs\u00e5 denne m\u00e5neden.<\/p>\n\n\n\nUTVIKLINGEN I V\u00c5RE RENTEFOND<\/h3>\n\n\n\n
AKSJEMARKEDET I FEBRUAR<\/h3>\n\n\n\n
I v\u00e5r taktiske allokering anbefaler vi en n\u00f8ytralvekt i norske aksjer. Usikkerheten er for tiden sv\u00e6rt h\u00f8y og fortsatt store svingninger m\u00e5 p\u00e5regnes. Aksjemarkedet fremst\u00e5r som attraktivt sammenlignet med alternative investeringsmuligheter p\u00e5 grunn av lave renter internasjonalt. Likevel har gjeninnhentingen etter krisen kommet sv\u00e6rt raskt noe som gj\u00f8r at prisingen ligger over normalomr\u00e5det.<\/p>\n\n\n\nGLOBALE AKSJER<\/strong><\/h3>\n\n\n\n