{"id":4336,"date":"2021-06-09T10:01:50","date_gmt":"2021-06-09T08:01:50","guid":{"rendered":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/okonomi-og-renter\/"},"modified":"2021-08-09T10:56:02","modified_gmt":"2021-08-09T08:56:02","slug":"okonomi-og-renter","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","title":{"rendered":"M\u00e5nedsrapport mai 2021"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n\n\n\n

Inflasjon var det store tema i mai. Forventninger om h\u00f8yere inflasjon har preget finansmarkedet en stund og reflektert i endringen vi s\u00e5 i rentekurven i f\u00f8rste kvartal. Midten av mai, derimot, publiserte U.S. Labor Department en \u00e5rlig inflasjonsrate (CPI \u2013April YoY) p\u00e5 4,2 %. \u00d8kningen var langt h\u00f8yere enn forventet.<\/p>\n\n\n\n

B\u00f8rsene reagerte med \u00f8kt volatilitet og noe nedgang, men hentet fort inn det tapte. Sentralbankene peker p\u00e5 en midlertidig effekt. Arbeidsmarkedet er fortsatt svakere stilt enn f\u00f8r korona, noe som undergraver ettersp\u00f8rselskanalen p\u00e5 sikt. \u00d8kt forbruk kan v\u00e6re en engangseffekt assosiert med den gradvise gjen\u00e5pningen i flere land. <\/p>\n\n\n\n

Andre peker p\u00e5 den betydelige \u00f8kningen i r\u00e5vareprisene i 2021. S&P GSCI indeksen (bred vareindeks) er opp 29 % YTD. Men det er mye usikkerhet rundt om oppgangen skal fortsette. <\/p>\n\n\n\n

Enn s\u00e5 lenge fremst\u00e5r det som at markedet kj\u00f8per sentralbankenes argument. Effekten er midlertidig, og sentralbanken har de riktige verkt\u00f8yene p\u00e5 plass for \u00e5 kunne h\u00e5ndtere et eventuelt inflasjonspress. Dagens inflasjonsforventninger i USA, 2,44 %, er noe over FED\u2019s target. Inflasjonsbekymringene i Europa forblir lave med en Core CPI p\u00e5 0,9 %. <\/p>\n\n\n\n

Rentemarkedet overrasket med sm\u00e5 bevegelser. 10\u00e5rs punktet p\u00e5 den norske statskurven gikk opp 2 basispunkter til 1,5 %. Tiln\u00e6rmet uendret i Tysk og Amerikansk stat p\u00e5 samme l\u00f8petid.<\/p>\n\n\n\n

I april var 10 \u00e5rs statsrente i Norge ned 5 pkt, opp 8 pkt i Euro og i USA ned 10 pkt.<\/p>\n\n\n\n

Fra toppen; amerikansk, norsk, svensk og tysk 10\u00e5r statsrente, siste 2 \u00e5r. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"
Kilde: Bloomberg\/ Alfred Berg <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Kredittp\u00e5slaget \u00f8kte marginalt igjennom mai, men med fortsatt god emisjonsaktivitet. Stimulering av \u00f8konomien, gjen\u00e5pning og \u00f8kende bestand av vaksinerte ser ut til \u00e5 bidra til at optimismen i markedene fortsatt holdes oppe.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i kredittp\u00e5slag for Norge, Europa og USA siste 5\u00e5r.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"
Kilde: Bloomberg\/ Alfred Berg <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re rentefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Likviditetsfond<\/strong>
3m NIBOR gikk ned 6 basispunkter gjennom mai m\u00e5ned, til 0,24%. Stabile kredittp\u00e5slag gj\u00f8r at en god utvikling fortsetter. Avkastningen p\u00e5 likviditetsfondene var 6 og 8 punkter for norsk og nordisk pengemarked, respektivt.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Likviditet<\/a> <\/strong>var opp 0,04 %.
Alfred Berg Likviditet Pluss (Classic)<\/a> <\/strong>var opp 0,05 %.
Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss (Inst)<\/a> <\/strong>var opp 0,06 %<\/p>\n\n\n\n

Norske Obligasjonsfond<\/strong>
Norske swap renter \u00f8kte noe i mai, ca 5 basispunkter. Sammen med relativt stabile nordiske kredittmarkeder var avkastningen i fondene tiln\u00e6rmet 0% (ned 1,5 basispunkter).<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Obligasjon (Classic)<\/a> <\/strong>var ned -0,02 %.
Alfred Berg Kort OMF <\/a><\/strong>var opp 0,04 %.
Alfred Berg Kort Stat <\/a><\/strong>var ned -0,02 %.<\/p>\n\n\n\n

Nordiske Obligasjonsfond<\/strong>
Ogs\u00e5 eksponert for den mindre \u00f8kningen i norske renter, resulterte i at fondet med kortere durasjon gikk marginalt bedre (+7 basispunkter) enn langdurasjonsfondet (- 15 basispunkter). P\u00e5slaget i de nordiske kredittmarkedene har alle holdt seg relativt stabilt igjennom m\u00e5neden. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Investment Grade (Inst)<\/a> <\/strong>var opp 0,07 %.
Alfred Berg Nordic Investment Grade Mid Duration (Inst)<\/a> <\/strong>var opp 0,00 %.
Alfred Berg Nordic Investment Grade Long Duration (Inst)<\/a> <\/strong>var ned -0,14 %<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Ansvarlig Kapital<\/a><\/strong> var opp 0,33 % i mai.Kredittp\u00e5slaget i Europeisk ansvarlig l\u00e5n gikk ut ca. 6 basispunkter. Ogs\u00e5 i Norge s\u00e5 vi en lignende utgang i ansvarlig l\u00e5n p\u00e5 4,5, men ogs\u00e5 en inngang i fondsobligasjoner p\u00e5 10 basispunkter. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income<\/a><\/strong> var opp 0,41 % i mai. Fondet var opp 2,6% i 2021 i slutten av mai. High yield delen av portef\u00f8ljen bidro mest i mai ettersom her har vi sett de relativt st\u00f8rre bevegelsene nedover i kredittrentep\u00e5slag. Eiendom, finans og shipping var viktige bidragsytere men ogs\u00e5 en del blandet industri. Vi har deltatt i noen nye obligasjoner i mai, men flere obligasjoner kommer p\u00e5 dyre niv\u00e5er og har derfor ikke v\u00e6rt interessante. Alfred Berg Income deltok i Storskogen Group AB, Stillfront AB, LM Ericsson, Jyske Bank sin AT1 og Citycon Oyj sin hybridobligasjon.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield<\/a><\/strong> var opp 0,87 % i mai. Emisjonsaktiviteten i det nordiske h\u00f8yrentemarkedet var meget h\u00f8y ogs\u00e5 i mai, og det ble utstedt rundt NOK 19 milliarder, fordelt p\u00e5 23 obligasjonsl\u00e5n. S\u00e5 langt i 2021 er volumet oppe i over NOK 80 milliarder, sammenlignet med NOK 90 milliarder for hele 2020. Blant de nye l\u00e5nene fant man bl.a. SBS Student Sverige, IT-selskapene Distit AB og Stillfront Group AB. De st\u00f8rste bidragsyterne til portef\u00f8ljen i mai var IOG plc, Seaspan Corp. og Jotul Holdings Sarl. Seks av de 58 obligasjonene i portef\u00f8ljen bidro marginalt negativt til portef\u00f8ljeavkastningen. Fremover venter vi fortsatt h\u00f8y volatilitet og usikkerhet med tanke p\u00e5 den reelle fundamentale effekten Coronaviruset har p\u00e5 den globale \u00f8konomien. \u00d8kte renter og inflasjon kan utgj\u00f8re en trussel p\u00e5 lengre sikt. Men vi er mer komfortable med dagens niv\u00e5er og utsikter enn vi var tidligere i krisen. Vi mener dagens marked skaper muligheter for den langsiktige investor. Emisjonsmarkedet ventes \u00e5 v\u00e6re aktivt videre ut juni, for s\u00e5 \u00e5 ta en pause i sommerm\u00e5nedene.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n
\n
\n
\"\"
\n

<\/p>\n\n\n\n

Aksjemarkedet i mai<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Norske aksjer<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mai ble nok en m\u00e5ned med nye rekordnoteringer for Hovedindeksen (OSEBX) p\u00e5 Oslo B\u00f8rs, Hovedindeksen endte opp 2,8 prosent for m\u00e5neden. Hittil i \u00e5r er den opp 13,6 prosent. Det er ingen vesentlige endringer i hvilke faktorer som har drevet markedene i forhold til de siste m\u00e5nedene. Store statlige stimulansepakker har satt fart p\u00e5 den \u00f8konomiske veksten og r\u00e5vareprisene. <\/p>\n\n\n\n

Sterke laksepriser gjorde konsumsektoren til den st\u00f8rste positive bidragsyteren for b\u00f8rsen. Det er mange helligdager i mai som gj\u00f8r at det blir lite slakting. Dette st\u00f8tter prisene i det korte bildet. I tillegg ser markedsbalansen bedre ut mot slutten av \u00e5ret, noe som gj\u00f8r at investorene t\u00f8r \u00e5 se gjennom sommersesongen hvor prisene pleier \u00e5 falle.<\/p>\n\n\n\n

Energisektoren ble den nest st\u00f8rste bidragsyteren til b\u00f8rsoppgangen. Dette skyldtes f\u00f8rst og fremst en sterk oljepris, og Equinor sto for det meste av sektorens bidrag. Det siste halve \u00e5ret har OPEC vist at de har god kontroll p\u00e5 markedet og lagrene er tilbake p\u00e5 niv\u00e5et fra f\u00f8r pandemien slo til.<\/p>\n\n\n\n

Finanssektoren hadde et lite come-back etter svak utvikling i april. Sektoren er sterk internasjonalt og prisingen er moderat sammenlignet med mange andre sektorer. Det var bare Gjensidige av aksjene i sektoren som ikke steg i mai.<\/p>\n\n\n\n

Industrisektoren ble den st\u00f8rste negative bidragsyteren i mai. Det var kraftige fall for gr\u00f8nne aksjer som NEL og Hexagon som trakk ned sektoren. I tillegg bidro refinansieringen av flyselskapet Norwegian negativt.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Gambak<\/a><\/strong> var opp 2,66 % i mai, mens Fondsindeksen steg med 2,5 %. Fondets aktive andel er 50,6 %.<\/p>\n\n\n\n

Ved m\u00e5nedsskiftet var Alfred Berg Gambaks st\u00f8rste posisjoner Nordic Semiconductor (6,7 %), DNB (4,7 %) og Aker BP (4,2 %). <\/p>\n\n\n\n

Aksjene som bidro mest i positiv retning i mai var Nordic Semiconductor som steg 12,5 % (+0,77 % p\u00e5 portef\u00f8ljeniv\u00e5), Yara som steg 7,2 % (+0,28 %) og SR Bank som steg 5,8 % (+0,23 %) . De som trakk mest ned var Hexagon Composites som falt 22,9 % (-0,34 %), Kahoot som falt 25,7 % (-0,26 %) og Protector Forsikring som falt 3,5 % (-0,14 %). <\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert posisjonene i Hexagon Composites og Fjordkraft, samt solgt resten av posisjonene i Kahoot og NEL i mai. Vi har \u00f8kt posisjonene i Nordic Semiconductor, Aker BP og Kongsberg Gruppen i samme periode. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Aktiv<\/a><\/strong> var opp 2,94 % i mai, mens Fondsindeksen steg med 2,51 %. Fondets aktive andel er 44,2 %.<\/p>\n\n\n\n

De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var undervekt i NEL (som bidro med 0,68 % i forhold til Fondsindeksen), overvekt i Nordic Semiconductor (0,29 %) og overvekt i Wallenius Wilhelmsen (0,24 %). De som trakk i negativ retning var overvekt i Protector Forsikring (-0,22 %), undervekt i Equinor (-0,21 %) og overvekt i Fjordkraft (-0,19 %). <\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert vektingen i Hexagon Composites, Scatec og Gjensidige i mai. Vi har \u00f8kt vektingen i Equinor, Wallenius Wilhelmsen og Norsk Hydro i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Norge (Inst)<\/a><\/strong> var opp 3,33 % i mai, mens Fondsindeksen steg med 2,51 %. Fondets aktive andel er 31,1 %.<\/p>\n\n\n\n

De st\u00f8rste bidragsyterne i positiv retning var undervekt i NEL (som bidro med 0,48 % i forhold til Fondsindeksen), overvekt i Wallenius Wilhelmsen (0,18 %) og overvekt i Nordic Semiconductor (0,17 %). De som trakk i negativ retning var overvekt i Protector Forsikring (-0,15 %), overvekt i TietoEvry (-0,11 %) og overvekt i Elkem (-0,10 %). <\/p>\n\n\n\n

Vi har redusert vektingen i Hexagon Composites, NEL og Gjensidige i mai. Vi har \u00f8kt vektingen i Equinor, Wallenius Wilhelmsen og Norsk Hydro i l\u00f8pet av den samme perioden.<\/p>\n\n\n\n

V\u00e5re framtidsutsikter<\/strong><\/p>\n\n\n\n

I v\u00e5r taktiske allokering anbefaler vi en n\u00f8ytralvekt i norske aksjer. Usikkerheten er for tiden sv\u00e6rt h\u00f8y og fortsatt store svingninger m\u00e5 p\u00e5regnes. Aksjemarkedet fremst\u00e5r som attraktivt sammenlignet med alternative investeringsmuligheter p\u00e5 grunn av lave renter internasjonalt. Likevel har gjeninnhentingen etter krisen kommet sv\u00e6rt raskt noe som gj\u00f8r at prisingen ligger over normalomr\u00e5det.<\/p>\n\n\n\n

Nordiske aksjer<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Det er et gammelt ordtak i aksjemarkedet; \u00abSell in May, and go away\u00bb. Det er basert p\u00e5 en historisk sammenheng med at sommerm\u00e5nedene gir svakere avkastning enn perioden november \u2013 april. \u00c5ret 2021 ser ikke ut til \u00e5 f\u00f8ye seg inn i den rekken. Den sterke utviklingen p\u00e5 verdens b\u00f8rsreiser fortsatte i mai, dog med en endring mellom sektorene.<\/p>\n\n\n\n

Fokus i markedet har i en periode v\u00e6rt p\u00e5 lange renter. Tanken har v\u00e6rt at god \u00f8konomisk oppgang gir inflasjon, og med inflasjon kan man forvente h\u00f8yere rente. Basert p\u00e5 det vi ser i markedet, ser det ut som om dette endret seg i april\/mai. Verdens viktigste lange rente \u2013 den amerikanske 10-\u00e5rige statsrente \u2013 har faktisk falt (litt) b\u00e5de i april og mai. S\u00e5 selv om ti\u00e5rig statsrente i USA n\u00e5 er 1,59% mot 1,40 i februar, s\u00e5 er det ned fra 1,74% og 1,63% i hhv. april og mai. <\/p>\n\n\n\n

Det kan v\u00e6re flere grunner til dette, men en grunn er sikkert at viktige indikatorer har flatet litt ut, fremdeles p\u00e5 et h\u00f8yt niv\u00e5. Og viktigere er konsekvensene for aksjemarkedet. Rentesensitive sektorer som forbruksvarer og eiendom har gjort det sterkt, typisk sykliske sektorer som materialer har steget, men mindre enn markedet. S\u00e5 et litt annet m\u00f8nster enn det vi har sett siden oppgangen skj\u00f8t fart h\u00f8sten 2020. Vi fikk et lite varsel om dette under rapporteringssesongen for f\u00f8rste kvartal, da kursreaksjonene for sykliske sektorer var svakere enn det de gode kvartalstallene isolert sett skulle tilsi.    <\/p>\n\n\n\n

Sterkeste sektorer i Norden gjennom mai var eiendom, energi og forbruksvarer, drevet av rente og stigende oljepris. Svakeste sektorer var materialer, kommunikasjonstjenester og IT. <\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5re nordiske aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/a><\/strong> var opp 1,54 % i mai. Til sammenlikning var den nordiske fellesindeksen i norske kroner 3,22 %. Viktigste positive bidrag til avkastningen var sektorene industri, konsumvarer og helse. Ikke at dette var spesielt gode sektorer relativt til markedet. De negative sektorbidragene var materialer og IT. Aktiv andel er 79,0%. Rullerende tolv m\u00e5neders avkastning er 37,9%, mot 30,6% for indeksen. Siden det var store bevegelser i markedet i fjor p\u00e5 denne tiden, kommer 12 mnd rullerende avkastning til \u00e5 variere en del fremover.<\/p>\n\n\n\n

Fondet har en overvekt i konsumvarer og materialer, og undervekt i helse, IT og forbruksvarer. De store trendene er at fondet fortsatt er posisjonert for syklisk oppgang og \u00f8kt forbruk p\u00e5 nettbaserte tjenester. Ved m\u00e5nedsskiftet var fondets st\u00f8rste posisjoner Evolution Gaming Group (5,0%), Husqvarna (4,8%) og Novo Nordisk (4,8%). <\/p>\n\n\n\n

Aksjer som bidro mest i positiv retning var AP M\u00f8ller-Maersk, som steg 11,3% (0,4% p\u00e5 portef\u00f8ljeniv\u00e5), Husqvarna, som steg 5,8% (0,4%) og Bufab, som steg 11,2% gjennom m\u00e5neden (0,3). I negativ retning trakk Evolution Gaming (tidligere en klar vinner), som falt 3,1% (-0,5% p\u00e5 portef\u00f8ljebasis), Instalco, som falt 14,8%(-0,4) og Metsa Board, som bidro med- 0,4% p\u00e5 relativ basis. <\/p>\n\n\n\n

I l\u00f8pet av m\u00e5neden har vi \u00f8kt posisjonene i bl.a. Novo Nordisk, Nordea og DSV Panalpina. Vi har redusert eksponeringen mot Instalco, Evolution Gaming og Danske Bank.  <\/p>\n\n\n\n

Noen n\u00f8kkeltall for portef\u00f8ljen er at aggregert P\/E er 16,5 vs. 20,3 for indeksen. Siste tre m\u00e5neder har konsensusestimatene for portef\u00f8ljeestimatene \u00f8kt 16,5% vs 7,3% for indeksen som helhet.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap ESG<\/a> <\/strong>var opp 2,82 % i l\u00f8pet av m\u00e5neden mens fondets referanseindeks, Carnegie Nordic Small Cap, \u00f8kte med 10,02 %. P\u00e5 sektorniv\u00e5 var ikke-holdbare varer p\u00e5 slutten av m\u00e5neden den st\u00f8rste overvekten (+ 5,4%), etterfulgt av r\u00e5varesektoren (+2,1). Eiendomssektoren utgjorde den st\u00f8rste undervekten (-6,4%) etterfulgt av finanssektoren (-3,3%). P\u00e5 selskapsniv\u00e5 var posisjonene i Boliden (+ 2,4%), Azelio (+ 2,1%) og Metso Outotec Oyj (+ 1,9%) den st\u00f8rste overvekten.<\/p>\n\n\n\n

Aksjene som bidro mest til fondets relative utvikling i l\u00f8pet av m\u00e5neden var overvektene i Marimekko og Lindab og undervekten i NEL ASA. Aksjene som hadde det d\u00e5rligste i l\u00f8pet av m\u00e5neden relativt sett var G5 Entertainment AB, Ovzon og Isofol Medical AB.<\/p>\n\n\n\n

I l\u00f8pet av m\u00e5neden kj\u00f8pte vi blant annet aksjer i ATEA ASA, QT Group OYJ og Collector AB. Disse eierandelene er nye for fondet. Vi fortsetter \u00e5 gj\u00f8re en positiv vurdering av en rekke selskaper i helsesektoren som vi anser for \u00e5 v\u00e6re undervurdert. Undervekten i sektorer som industri og ikke-holdbare varer, som ble sterkt p\u00e5virket av nedleggelser og redusert ettersp\u00f8rsel i 2020, har blitt redusert i l\u00f8pet av sen vinter \/ v\u00e5r. Vi er \u201dlagerplukkere\u201d og har derfor ingen uttalt sektorfordeling, men selskaper i samme sektorer har vanligvis visse fellestrekk. Som et resultat kan sektorvektene v\u00e5re bli p\u00e5virket.<\/p>\n\n\n\n

\"\"
\n

<\/p>\n\n\n\n

Globale aksjer<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Etter den sterke positive utviklingen i april var de globale aksjemarkedene mer avdempet i mai. Og det svingte mer. Men med noen gode dager mot slutten av m\u00e5neden ble avkastningen positiv for verdensindeksen. Det store temaet i mai var inflasjon. Ofte oppfattes inflasjon som negativt av investorer i aksjemarkedet. Likevel skapte det ikke nevneverdig bekymring i mai, og fasit for verdensindeksen var en stigning p\u00e5 1,4% i dollar og 1,6% i norske kroner. Det kan virke som inflasjonsbekymringen i markedet overd\u00f8ves av sterke stimulanser i form av pengetrykking, tiltakspakker og sterk \u00f8konomisk vekst i bunn. Det blir spennende \u00e5 f\u00f8lge utviklingen i inflasjonen og se hvordan den vil prege aksjemarkedene i tiden fremover<\/p>\n\n\n\n

Sektorer p\u00e5 topp avkastningsmessig i mai var energi (4,7%), finans (4,6%), og materialer (4,2%). Dette er ogs\u00e5 sektorene som har gjort det best hittil \u00e5r, opp henholdsvis 22,5%, 19,7% og 10,9% i norske kroner. I den andre enden av avkastningsskalaen i mai finner vi IT, forbruk og forsyning, alle ned rundt 1%. Dermed ble mai m\u00e5ned en fortsettelse p\u00e5 dreiningen mot verdi og sykliske aksjer som vi har sett tidligere i \u00e5r. Grupperer vi aksjene i faktorer, og ser p\u00e5 avkastning for MSCI sine faktorindekser, s\u00e5 ser vi at verdiaksjer (2,8%), kvalitetaksjer (1,7%) og aksjer med lav prissvingning (1,9%) hadde en god m\u00e5ned. Vekstaksjer (-0,1%) og momentumaksjer (-0,9%) gjorde det d\u00e5rlig.<\/p>\n\n\n\n

Utviklingen i v\u00e5rt globale aksjefond<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Global<\/a><\/strong> var opp 3,47 % i mai. Fondets referanseindeks, MSCI World (verdensindeksen), endte i samme periode ned -0,61 %. Hittil i \u00e5r er Alfred Berg Global opp 7,5 %, mot 8,4 % for verdensindeksen. Portef\u00f8ljen har en mer defensiv posisjonering enn referanseindeksen med st\u00f8rre eksponering mot kvalitetsselskaper med h\u00f8y l\u00f8nnsomhet over tid, god cashgenerering og stabile eller \u00f8kende marginer. Vi har derfor gjort det litt svakere enn indeksen i perioder hvor investorene har jaktet de mer sykliske aksjene. <\/p>\n\n\n\n

Fondets sektorallokering har ikke endret seg nevneverdig i l\u00f8pet av mai. Fondet har fortsatt st\u00f8rst overvekt i finanssektoren, industri og forbruk, og st\u00f8rst undervekt i helse og konsum. Vi har vektet oss opp noe mer opp i selskaper innen kapitalvarer og matvarer, og redusert i selskaper som driver med halvledere og teknologi.  <\/p>\n\n\n\n

I Alfred Berg Global bruker vi kvantitative modeller til \u00e5 identifisere aksjer med godt sentiment, h\u00f8y kvalitet, lav til moderat volatilitet og fornuftig prising. Vi forventer at portef\u00f8ljen vil gj\u00f8re det relativt bra i et marked med moderat til lav risikoappetitt, men vil henge noe etter i et marked med stor optimisme.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Inflasjon var det store teamet i mai. Forventninger om h\u00f8yere inflasjon har preget finansmarkedet en stund og reflektert i endringen vi s\u00e5 i rentekurven i f\u00f8rste kvartal. <\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4087,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[66,65],"tags":[],"class_list":["post-4336","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-article-sv","category-news-sv"],"acf":[],"yoast_head":"\nM\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"sv_SE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"M\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Inflasjon var det store teamet i mai. Forventninger om h\u00f8yere inflasjon har preget finansmarkedet en stund og reflektert i endringen vi s\u00e5 i rentekurven i f\u00f8rste kvartal.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Alfredberg\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2021-06-09T08:01:50+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2021-08-09T08:56:02+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1920\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"850\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Martin Gisvold\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Martin Gisvold\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"13 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\"},\"author\":{\"name\":\"Martin Gisvold\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532\"},\"headline\":\"M\u00e5nedsrapport mai 2021\",\"datePublished\":\"2021-06-09T08:01:50+00:00\",\"dateModified\":\"2021-08-09T08:56:02+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\"},\"wordCount\":2584,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"articleSection\":[\"Artikler\",\"Nyheter\"],\"inLanguage\":\"sv-SE\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\",\"name\":\"M\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"datePublished\":\"2021-06-09T08:01:50+00:00\",\"dateModified\":\"2021-08-09T08:56:02+00:00\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg\",\"width\":1920,\"height\":850,\"caption\":\"Utsikt over aker brygge\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"M\u00e5nedsrapport mai 2021\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\",\"name\":\"Alfredberg\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"sv-SE\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization\",\"name\":\"Alfredberg\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png\",\"width\":179,\"height\":60,\"caption\":\"Alfredberg\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532\",\"name\":\"Martin Gisvold\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"sv-SE\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Martin Gisvold\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/martin-gisvold-garathun\"],\"url\":\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/author\/martin-gisvold\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"M\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","og_locale":"sv_SE","og_type":"article","og_title":"M\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg","og_description":"Inflasjon var det store teamet i mai. Forventninger om h\u00f8yere inflasjon har preget finansmarkedet en stund og reflektert i endringen vi s\u00e5 i rentekurven i f\u00f8rste kvartal.","og_url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","og_site_name":"Alfredberg","article_published_time":"2021-06-09T08:01:50+00:00","article_modified_time":"2021-08-09T08:56:02+00:00","og_image":[{"width":1920,"height":850,"url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Martin Gisvold","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Written by":"Martin Gisvold","Est. reading time":"13 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/"},"author":{"name":"Martin Gisvold","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532"},"headline":"M\u00e5nedsrapport mai 2021","datePublished":"2021-06-09T08:01:50+00:00","dateModified":"2021-08-09T08:56:02+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/"},"wordCount":2584,"publisher":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","articleSection":["Artikler","Nyheter"],"inLanguage":"sv-SE"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","name":"M\u00e5nedsrapport mai 2021 - Alfredberg","isPartOf":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","datePublished":"2021-06-09T08:01:50+00:00","dateModified":"2021-08-09T08:56:02+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#breadcrumb"},"inLanguage":"sv-SE","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#primaryimage","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","contentUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","width":1920,"height":850,"caption":"Utsikt over aker brygge"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"M\u00e5nedsrapport mai 2021"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#website","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/","name":"Alfredberg","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"sv-SE"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#organization","name":"Alfredberg","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png","contentUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2020\/03\/alfred-berg-logo.png","width":179,"height":60,"caption":"Alfredberg"},"image":{"@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/#\/schema\/person\/5c677fd04b8317b62364c280c996d532","name":"Martin Gisvold","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"sv-SE","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/47be83e1bcfb11ac53b37994037483c8?s=96&d=mm&r=g","caption":"Martin Gisvold"},"sameAs":["https:\/\/www.linkedin.com\/in\/martin-gisvold-garathun"],"url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/author\/martin-gisvold\/"}]}},"parsely":{"version":"1.1.0","canonical_url":"https:\/\/alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","smart_links":{"inbound":0,"outbound":0},"traffic_boost_suggestions_count":0,"meta":{"@context":"https:\/\/schema.org","@type":"NewsArticle","headline":"M\u00e5nedsrapport mai 2021","url":"http:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/","mainEntityOfPage":{"@type":"WebPage","@id":"http:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/okonomi-og-renter\/"},"thumbnailUrl":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg?w=150&h=150&crop=1","image":{"@type":"ImageObject","url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg"},"articleSection":"Artikler","author":[{"@type":"Person","name":"Martin Gisvold"}],"creator":["Martin Gisvold"],"publisher":{"@type":"Organization","name":"Alfredberg","logo":""},"keywords":[],"dateCreated":"2021-06-09T08:01:50Z","datePublished":"2021-06-09T08:01:50Z","dateModified":"2021-08-09T08:56:02Z"},"rendered":"<script type=\"application\/ld+json\" class=\"wp-parsely-metadata\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@type\":\"NewsArticle\",\"headline\":\"M\\u00e5nedsrapport mai 2021\",\"url\":\"http:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/sv\\\/okonomi-og-renter\\\/\",\"mainEntityOfPage\":{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"http:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/sv\\\/okonomi-og-renter\\\/\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/06\\\/akerbrygge-2.jpg?w=150&h=150&crop=1\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"url\":\"https:\\\/\\\/no.staging.alfredberg.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/2\\\/2021\\\/06\\\/akerbrygge-2.jpg\"},\"articleSection\":\"Artikler\",\"author\":[{\"@type\":\"Person\",\"name\":\"Martin Gisvold\"}],\"creator\":[\"Martin Gisvold\"],\"publisher\":{\"@type\":\"Organization\",\"name\":\"Alfredberg\",\"logo\":\"\"},\"keywords\":[],\"dateCreated\":\"2021-06-09T08:01:50Z\",\"datePublished\":\"2021-06-09T08:01:50Z\",\"dateModified\":\"2021-08-09T08:56:02Z\"}<\/script>","tracker_url":"https:\/\/cdn.parsely.com\/keys\/alfredberg.com\/p.js"},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/06\/akerbrygge-2.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4336","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4336"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4336\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4337,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4336\/revisions\/4337"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4087"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4336"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4336"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4336"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}