Om man under marknadskrisen i april hade r\u00e4knat med att USA:s tullar n\u00e5gra m\u00e5nader senare skulle vara de h\u00f6gsta p\u00e5 n\u00e4stan 100 \u00e5r och att presidenten \u00e4r n\u00e4ra att f\u00e5 en majoritet av lojalister i Fed, hade man knappast trott att marknaderna skulle vara starka. Men nu \u00e4r vi h\u00e4r. Det ska dock s\u00e4gas att kreditpremierna och r\u00e4ntorna \u00e4r relativt of\u00f6r\u00e4ndrade till och med augusti, medan de amerikanska r\u00e4ntorna \u00e4r ned 0,15%-0,3 procentenheter.<\/p>\n\n\n\n
Internationellt verkar r\u00e4ntemarknaden ta situationen med stort lugn. Ett uttryck f\u00f6r detta \u00e4r att os\u00e4kerheten om hur de amerikanska r\u00e4ntorna kommer att se ut fram\u00f6ver \u00e4r den l\u00e4gsta sedan Fed inledde r\u00e4nteh\u00f6jningscykeln 2022. Marknaden priss\u00e4tter risken f\u00f6r stora r\u00e4ntes\u00e4nkningar och recession till n\u00e4ra noll och inflationen antas vara n\u00e5gorlunda under kontroll. Om man tittar med f\u00f6rstoringsglas finner vi att vissa delmarknader knappt prisar in risken f\u00f6r politisering av den amerikanska centralbanken, men det finns inga tecken p\u00e5 panik alls.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n
Efter en eller tv\u00e5 m\u00e5naders sommarsemester kommer nyemissionsmarknaden att starta upp igen i augusti. \u00c4ven denna g\u00e5ng k\u00e4nns det som att aktiviteten har varit god i Norden, men historien s\u00e4ger att emissionsmarknaden i \u00f6vriga Europa inte brukar f\u00e5 full fart fram\u00e5t f\u00f6rr\u00e4n i september. Sammantaget f\u00f6ll kreditpremierna i Norden med cirka 0,05%. F\u00f6r den nordiska marknaden som helhet ligger kreditpremierna nu n\u00e5got under genomsnittet, men bryter vi ner per sektor finner vi att vissa ligger l\u00e5ngt under den nedre kvartilen. I Europa \u00e4r annars kreditpremierna marginellt is\u00e4r med ca 0,01-0,05%.<\/p>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Den nordiska high yield-marknaden presterade starkt i augusti. Enligt DNB Markets nordiska HY-index var Oljeservice, prospektering, frakt och \u00f6vrig tillverkning var de starkaste sektorerna, till stor del p\u00e5 grund av f\u00f6retagsspecifika h\u00e4ndelser. P\u00e5 den svaga sidan handlades flera konsumentvarubolag ned p\u00e5 svaga rapporter.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income hade en bra m\u00e5nad. Fastighets-, icke-cykliska konsumtions- och energisektorerna presterade b\u00e4st. Vi deltog i n\u00e5gra nya obligationer som Tieto Technical Services och Huhtam\u00e4ki. Fonden har fortsatt en god likviditet och en relativt konservativ profil.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Den nordiska high yield-marknaden presterade starkt i augusti. Enligt DNB Markets nordiska HY-index var Oljeservice, prospektering, frakt och \u00f6vrig tillverkning var de starkaste sektorerna, till stor del p\u00e5 grund av f\u00f6retagsspecifika h\u00e4ndelser. P\u00e5 den svaga sidan handlades flera konsumentvarubolag ned p\u00e5 svaga rapporter.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield hade en bra m\u00e5nad. Oljeservice\/energi, Fastigheter och sj\u00f6fart var de starkaste sektorerna. I prim\u00e4rmarknaden deltog fonden i bland annat Ocean Yield, Aonic och Tieto Technical Services. Fonden har fortfarande en god likviditet och en relativt konservativ profil.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Augusti och h\u00f6sten har lite d\u00e5ligt rykte p\u00e5 aktiemarknaden, och \u00e5tminstone slutet av augusti brukar ge lite av en h\u00f6stst\u00e4mning p\u00e5 de nordiska b\u00f6rserna. Det sammanfaller ocks\u00e5 med slutet av rapports\u00e4songen f\u00f6r det andra kvartalet. Kombinera detta med en fortsatt geopolitiskt os\u00e4ker v\u00e4rld, s\u00e5 har vi definitivt tillr\u00e4ckligt att h\u00e5lla \u00f6gonen p\u00e5.<\/p>\n\n\n\n \u00c4nd\u00e5 g\u00e5r b\u00f6rserna fram\u00e5t. Under det andra kvartalet ser vi tecken p\u00e5 en avmattning inom flera segment, varav en mindre r\u00e4ntenedg\u00e5ng \u00e4n vad m\u00e5nga f\u00f6rv\u00e4ntade sig i b\u00f6rjan av \u00e5ret sannolikt \u00e4r en av flera f\u00f6rklarande faktorer. Men det \u00e4r helt normalt att majoriteten av estimaten revideras ned under \u00e5ret, det \u00e4r en h\u00f6gst m\u00e4nsklig egenskap att starta \u00e5ret med lite v\u00e4l optimistiska f\u00f6rv\u00e4ntningar. <\/p>\n\n\n\n Finanssektorn \u00e4r fortfarande en stark sektor och h\u00f6gre r\u00e4ntor \u00e4n v\u00e4ntat leder till ett b\u00e4ttre r\u00e4ntenetto f\u00f6r bankerna \u00e4n v\u00e4ntat. F\u00f6rs\u00e4kringsbolagen tj\u00e4nar ocks\u00e5 \u2013 i det l\u00e5nga loppet \u2013 mer p\u00e5 investeringar till h\u00f6gre r\u00e4ntor. Kommunikationstj\u00e4nster \u00e4r ocks\u00e5 en bransch d\u00e4r utvecklingen har varit god, men denna sektor best\u00e5r av f\u00e5 f\u00f6retag, s\u00e5 det finns fler f\u00f6retagsspecifika \u00e4n branschspecifika sk\u00e4l till det. <\/p>\n\n\n\n Den starkaste sektorn i Norden under augusti var h\u00e4lsa, konsumtion och material. Uppg\u00e5ngen inom h\u00e4lsosektorn beror till stor del p\u00e5 ett f\u00f6retag, n\u00e4mligen Novo Nordisk. Detta f\u00f6retag har befunnit sig i en n\u00e4stan oavbruten nedg\u00e5ng i 12 m\u00e5nader, och augusti var m\u00e5naden d\u00e5 (vissa) investerare b\u00f6rjade hoppas att botten hade n\u00e5tts. Det \u00e4r f\u00f6rvaltarna p\u00e5 Alfred Berg Nordic Gambak \u00e4nnu inte helt \u00f6vertygade om. Konsumentsektorn har sett en uppg\u00e5ng f\u00f6r sj\u00f6matsaktier, \u00e4ven efter en l\u00e5ng period av relativt svag utveckling. Den svagaste sektorn var utilities, men det \u00e4r en f\u00f6r smal sektor f\u00f6r att vi ska kunna dra branschspecifika slutsatser.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Fonden utvecklades ungef\u00e4r i linje med sitt j\u00e4mf\u00f6relseindex under m\u00e5naden. P\u00e5 minuskontot befann sig h\u00e4lsov\u00e5rdssektorn, som forts\u00e4tter att ha motvind. President Trumps olika utspel g\u00e4llande tullar, priser och ers\u00e4ttningsniv\u00e5 har skapat en orolig situation och sm\u00e5 negativa rapportavvikelser straffades h\u00e5rt. F\u00f6r fondens r\u00e4kning h\u00f6rde medicinteknikbolagen RaySearch och Bonesupport till de innehav som hade svagast utveckling. Vi tror fortsatt p\u00e5 b\u00e5de bolagen, men h\u00e5ller dem under bevakning. B\u00e4ttre utveckling hade v\u00e5rt innehav i gruvbolaget Lundin Gold. Aktien steg 28 % endast i augusti och hittills i \u00e5r har den totala avkastningen varit mer \u00e4n 150 %. Stigande guldpris har varit den fr\u00e4msta drivkraften men dessutom har den operationella utvecklingen varit god. I ett relativperspektiv bidrog ocks\u00e5 n\u00e5gra aktier som valt att inte investera. Nibes rapport levde inte upp till f\u00f6rv\u00e4ntningarna och aktien backade. Ett annat st\u00f6rre bolag med svag utveckling var spelbolaget Evolution, som en f\u00f6ljd av olika r\u00e4ttsliga processer och regulatoriska risker. (Fonden investerar inte i casinospel och Evolution finns aldrig med i fondens portf\u00f6lj)<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Den st\u00f6rsta sektorn i Alfred Berg Nordic Gambak \u00e4r fortfarande finans, f\u00f6re industri och h\u00e4lsa. Relativt sett, det vill s\u00e4ga m\u00e4tt mot index, har konsumtionen nu blivit den st\u00f6rsta sektorn, f\u00f6re finanssektorn. De st\u00f6rsta undervikterna p\u00e5 branschbasis \u00e4r fastigheter, material och tillverkning.<\/p>\n\n\n\n Bland enskilda aktier var Tele2 st\u00f6rsta bidragsgivare med en \u00f6kning p\u00e5 10,9 procent (0,3 procent i portf\u00f6ljbidrag), Ambea med en \u00f6kning p\u00e5 4,4 procent (0,2 procent i portf\u00f6ljbidrag) och Scandic Hotels med en \u00f6kning p\u00e5 8,5 procent (0,2 procent i portf\u00f6ljbidrag). De st\u00f6rsta negativa bidragsgivarna i absoluta tal var Raysearch Laboratories med en nedg\u00e5ng p\u00e5 20,6% (-0,3% i portf\u00f6ljbidrag), Fortum med en nedg\u00e5ng p\u00e5 8,2% (-0,2%) och Harvia med en nedg\u00e5ng p\u00e5 22,3% (-0,2%). De st\u00f6rsta innehaven bland enskilda aktier vid utg\u00e5ngen av augusti var Ambea (5,2 procent), ISS (3,7 procent) och SEB (3,7 procent). Under augusti har vi bland annat viktat upp oss i ABB och Swedbank. Vi har avyttrat v\u00e5ra innehav i Handelsbanken, Inwido och Kesko. Den aktiva andelen uppgick till 75,3.<\/p>\n\n\n\nAlfred Berg Income<\/h3>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordic High Yield<\/h3>\n\n\n\n
Den nordiska aktiemarknaden i juni<\/h2>\n\n\n\n
V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/h2>\n\n\n\n
Alfred Berg Sverige Gambak<\/h3>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordic Gambak<\/h3>\n\n\n\n