Starten p\u00e5 \u00e5ret kommer hamna i historieb\u00f6ckerna. Den globala v\u00e4rldsordningen har satts p\u00e5 spel. USA v\u00e4nder Europa ryggen och “st\u00e4ller sig” p\u00e5 Rysslands sida i kriget i Ukraina. Ett globalt handelskrig blir mer och mer sannolikt. Trump menar verkligen allvar med sina hot. Det skapar utmaningar f\u00f6r inflationsutvecklingen fram\u00f6ver, men inte minst \u00e4r det ett hot mot den globala tillv\u00e4xten. Europa har gjort det klart att vi m\u00e5ste skydda v\u00e5ra egna intressen. Det g\u00e4ller s\u00e5v\u00e4l s\u00e4kerhetspolitiken som den ekonomiska politiken. I den m\u00e5n man kan se ljuspunkter i situationen finns det en tydlig f\u00f6r\u00e4ndring i synen p\u00e5 verkligheten i Europa. Vi beh\u00f6ver samarbeta mer, och vi beh\u00f6ver l\u00f6sa v\u00e5ra utmaningar p\u00e5 egen hand.<\/p>\n\n\n\n
Trots en utveckling som skr\u00e4mmer oss har obligationsmarknaden varit ganska stabil. R\u00e4ntorna fluktuerar n\u00e5got fr\u00e5n dag till dag, men sett \u00f6ver hela m\u00e5naden \u00e4r de n\u00e4stan of\u00f6r\u00e4ndrade. Dock med en fallande trend mot slutet av februari. Detsamma kan s\u00e4gas om kreditmarknaden. Stark underton med fallande premier i inledningen, men d\u00e4r r\u00e4dslan f\u00f6r framtiden smyger sig p\u00e5 mot slutet. Vi avslutar m\u00e5naden med marginellt h\u00f6gre kreditpremier \u00e4n d\u00e4r vi startade.<\/p>\n\n\n\n
Det \u00e4r h\u00f6gst f\u00f6rst\u00e5eligt att m\u00e5nga m\u00e4nniskor skr\u00e4ms av det som h\u00e4nder runt omkring oss. Utfallsrummet f\u00f6r b\u00e5de r\u00e4ntor och krediter \u00e4r stor och det \u00e4r inte l\u00e4tt att f\u00f6rutse \u00e5t vilket h\u00e5ll det kommer att g\u00e5. Med det sagt \u00e4r vi ben\u00e4gna att tro att summan av allt som h\u00e4nder runt omkring oss g\u00e5r i riktning mot att r\u00e4ntorna g\u00e5r ner och att kreditmarknaderna kommer att bli n\u00e5got svagare fram\u00f6ver. Vi \u00e4r v\u00e4l positionerade f\u00f6r detta. Och, f\u00f6r att upprepa n\u00e5got vi ofta s\u00e4ger; N\u00e4r vi har \u201dnormala\u201d r\u00e4ntor igen, efter en l\u00e5ng period av noll eller minusr\u00e4nta, har du ett b\u00e4ttre skydd mot negativa utfall. S\u00e5 \u00e4r fallet nu, och d\u00e4rf\u00f6r \u00e4r vi fortsatt optimistiska om m\u00f6jligheterna till avkastning 2025.<\/p>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n P\u00e5 kreditobligationsmarknaden har sentimentet varit stabilt positivt. Det var ett uppeh\u00e5ll i mitten av m\u00e5naden under sportlovet, men annars har det varit m\u00e5nga nya obligationer som givits ut och p\u00e5 relativt l\u00e5ga kreditspreadar. Stabiliteten beror sannolikt p\u00e5 att det forts\u00e4tter att komma in kapital p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden, vilket g\u00f6r att det finns en god investeringsvilja. Det har \u00e4ven varit en rapportperiod i februari och de flesta bolag har rapporterat i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna avseende Q4-rapporterna. Den senaste tiden har inneburit \u00f6kade geopolitiska risker, d\u00e4r USA hotar att inte st\u00f6dja Ukraina och Europas vilja kring f\u00f6rsvarsinvesteringar har \u00f6kat kraftigt. Med detta som bakgrund \u00e4r det sannolikt att kreditspreadarna kan komma att \u00f6ka fram\u00f6ver. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income genererade en positiv avkastning i februari. Fastigheter och Industri utvecklades b\u00e4st, men generellt sett var det god avkastning fr\u00e5n stora delar av portf\u00f6ljen. Fonden har en relativt konservativ portf\u00f6lj med en \u00f6vervikt i Investment Grade. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Prim\u00e4rmarknaden f\u00f6r obligationsemissioner var mycket aktiv under februari, med cirka 25 miljarder i emissionsvolym f\u00f6rdelat p\u00e5 27 emissioner. Bland de bolag som tog in pengar p\u00e5 marknaden fanns oljebolaget Lime Petroleum, investmentbolaget Kistefos och sj\u00f6matsf\u00f6retaget Grieg Seafood. F\u00f6retag fr\u00e5n ett brett spektrum av olika sektorer kom till marknaden, eftersom bolagen anser att de nuvarande kreditpremieniv\u00e5erna \u00e4r mycket attraktiva. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att aktiviteten p\u00e5 emissionsmarknaden kommer att vara fortsatt aktiv, men kan ta pauser under perioder av \u00f6kad os\u00e4kerhet och volatilitet relaterade till de p\u00e5g\u00e5ende och ol\u00f6sta krigen i Ukraina och Mellan\u00f6stern. Dessutom finns det en hel del os\u00e4kerhet kring handelskrig. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss en viss stabilisering av antalet f\u00f6rfallna l\u00e5neavtal. L\u00e4gre r\u00e4ntor ska kunna f\u00f6rb\u00e4ttra f\u00f6retagens kassafl\u00f6de och vara positivt f\u00f6r kreditkvaliteten, allt annat lika.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Det \u00e4r en v\u00e4lk\u00e4nd utmaning p\u00e5 aktiemarknaden att h\u00e5lla fokus p\u00e5 hur f\u00f6retag utvecklas och inte l\u00e5ta sig distraheras av externa faktorer. Denna utmaning var ovanligt tydlig under februari m\u00e5nad. De internationella nyheterna har varit s\u00e5dana att det har funnits gott om m\u00f6jligheter att tappa fokus. Som tur \u00e4r verkar inte b\u00f6rsen ha tappat sitt fokus, volatilitet har varit p\u00e5 normla niv\u00e5er under hela februari. <\/p>\n\n\n\n Kvartalssiffrorna f\u00f6r de nordiska f\u00f6retagen var fortfarande relativt bra. Antalet bolag som \u00f6verraskat positivt kontra negativt \u00e4r ungef\u00e4r lika stort, och sammantaget har estimaten f\u00f6r det nordiska indexet stigit med cirka 5% under de senaste tre m\u00e5naderna. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Februari handlade mycket om president Trump och hans olika utspel g\u00e4llande tullar och kriget i Ukraina. Fokus p\u00e5 Europas behov av ett eget starkt f\u00f6rsvar gav stora kursuppg\u00e5ngar f\u00f6r f\u00f6rsvarsaktier i Europa. Saab \u00e4r en st\u00f6rre position i fondens portf\u00f6lj sedan start och under februari var Saab b\u00e5de fondens och marknadens starkaste aktie, vilket gav ett v\u00e4sentligt positivt bidrag till avkastningen. Ett annat gl\u00e4dje\u00e4mne var Securitas, som ocks\u00e5 varit ett stort innehav sedan start. Bolagets rapport f\u00f6r fjol\u00e5rets sista kvartalet visade att man forts\u00e4tter att leverera enligt plan, b\u00e5de vad g\u00e4ller marginaler och kassafl\u00f6de, n\u00e5got som uppskattades av marknaden. Ett tredje bolag p\u00e5 \u201dS\u201d, Scandic Hotels, levererade ett starkt kvartalsresultat och presenterade i samband med rapporten sin vision f\u00f6r framtiden vid en kapitalmarknadsdag. B\u00e5de vi och marknaden var positiva till den t\u00e4nkt tillv\u00e4xtresa som bolaget ser framf\u00f6r sig. P\u00e5 minussidan placerade sig tyv\u00e4rr \u00e5ter Munters. God ordering\u00e5ng kompenserade inte f\u00f6r att bolaget har en underabsorption av kostnader inom sitt st\u00f6rsta aff\u00e4rsomr\u00e5de och b\u00e5de resultat och kurs f\u00f6ll kraftigt. Vi har i enlighet med v\u00e5r filosofi tagit konsekvenserna av att Munters inte presterat och minskat v\u00e5r position ytterligare. Sammantaget blev februari en bra m\u00e5nad och fonden \u00e5terh\u00e4mtade underavkastningen fr\u00e5n inledningen av \u00e5ret. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Den relativt sett starkaste sektorn f\u00f6r Nordic Gambak under januari var konsumtion, kommunikationstj\u00e4nster och allm\u00e4nnyttiga f\u00f6retag. N\u00e4r det g\u00e4ller konsumtion beror den goda utvecklingen p\u00e5 att aktier som fonden \u00e4r \u00f6verviktad i presterade bra. Det g\u00e4llde Scandic Hotels, Clas Ohlsson och Harvia. P\u00e5 den negativa sidan stack tillverkningsindustrin ut tydligt. Tillverkningsindustrin har under en l\u00e4ngre tid varit fondens st\u00f6rsta sektorinnehav, men i januari var det industriaktier som inte finns i fonden som gick b\u00e4st. Sektorn f\u00f6ljde j\u00e4mf\u00f6relseindex, men drevs av aktier som inte ing\u00e5r i fonden. <\/p>\n\n\n\n I absoluta tal \u00e4r de st\u00f6rsta sektorerna i Nordic Gambak fortfarande industrin, med finans som nummer tv\u00e5. Den finansiella sektorn \u00e4r underviktad, liksom r\u00e5varor och h\u00e4lsa. Den aktiva andelen \u00e4r 71.<\/p>\n\n\n\n Vid utg\u00e5ngen av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta innehav ABB (4,2%), Securitas (4,1%) och Ambea (4,0%). Aktier som bidrog mest i positiv riktning var Dynavox Group som steg 18,8 procent (0,3 procent i portf\u00f6ljniv\u00e5), Tele2 som steg 12,3 procent (0,3 procent) och Storebrand som steg 9,7 procent (0,3 procent). Negativt var Ericsson som f\u00f6ll 7,2% (-0,3% p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), H\u00f8egh Autoliners som f\u00f6ll 8,9% (-0,2%) och Cargotec som var ned 6,2% (-0,2%). Under m\u00e5naden \u00f6kade vi v\u00e5ra innehav i bland annat Gjensidige, Handelsbanken och Mildef Group. Vi har minskat v\u00e5ra innehav i Rockwool, Cargotec och Essity. <\/p>\n\n\n\nAlfred Berg Income <\/h3>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordic High Yield<\/h3>\n\n\n\n
Den nordiska aktiemarknaden i oktober<\/h3>\n\n\n\n
V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/h2>\n\n\n\n
Alfred Berg Sverige Gambak <\/h3>\n\n\n\n
Alfred Berg Nordic Gambak<\/h3>\n\n\n\n