{"id":12923,"date":"2024-08-07T08:52:23","date_gmt":"2024-08-07T06:52:23","guid":{"rendered":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/?p=12923"},"modified":"2025-09-30T10:16:55","modified_gmt":"2025-09-30T08:16:55","slug":"manadsbrev-juli-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manadsbrev-juli-2024\/","title":{"rendered":"M\u00e5nadsbrev juli 2024"},"content":{"rendered":"\n

V\u00e4rldsbilden under sommaren pr\u00e4glades av fortsatta, och delvis \u00f6kande, geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern, samt nya politiska v\u00e4ndningar i USA efter att Kamela Harris tog \u00f6ver som presidentkandidat f\u00f6r Demokraterna. I Frankrike mojnade h\u00f6gervinden i upptakten, och valresultatet visade till slut att v\u00e4nsterns breda koalition fick den n\u00f6dv\u00e4ndiga majoriteten. D\u00e4rmed krossades Bardellas dr\u00f6m om posten som premi\u00e4rminister f\u00f6r den h\u00e4r g\u00e5ngen. <\/p>\n\n\n\n

R\u00e4ntemarknaderna har blivit allt starkare och man tror att centralbankerna kommer att s\u00e4nka r\u00e4ntorna fram\u00f6ver. Amerikanska r\u00e4ntor b\u00f6rjade sjunka kraftigt i b\u00f6rjan av juli medan internationella r\u00e4ntor f\u00f6ljde n\u00e5gra dagar senare. I skrivande stund, i b\u00f6rjan av augusti, ligger den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan under 4% f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan \u00e5rsskiftet, medan 2-\u00e5ringen \u00e4r p\u00e5 sin l\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r. <\/p>\n\n\n\n

Bakgrunden till de l\u00e4gre r\u00e4ntorna \u00e4r en kombination av vad som sades vid Feds penningpolitiska m\u00f6te och de n\u00e5got svagare makroindikatorer som vi har f\u00e5tt i juli. Som v\u00e4ntat h\u00f6ll Fed r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid detta m\u00f6te, men \u00f6ppnade upp f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar i september om ekonomin och inflationen utvecklades som f\u00f6rv\u00e4ntat under den kommande perioden. Samtidigt \u00e4r det tydligt att centralbanken \u00e4r \u00f6ppen f\u00f6r allt fr\u00e5n 0 till fler r\u00e4ntes\u00e4nkningar i \u00e5r, allt beroende p\u00e5 inkommande data. <\/p>\n\n\n\n

N\u00e4r det g\u00e4ller krediter har de lokala marknaderna g\u00e5tt in i sommardvala och kreditpremierna har sjunkit n\u00e5gra punkter ned\u00e5t. Internationellt har bilden varit en n\u00e5got annorlunda; En starkt f\u00f6rsta halva i juli f\u00f6ljdes av ett n\u00e5got svagare andra h\u00e4lft. <\/p>\n\n\n\n

V\u00e5ra r\u00e4ntefonder<\/h2>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Plus\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

N\u00e4r det g\u00e4ller krediter har de lokala marknaderna g\u00e5tt in i sommardvala och kreditpremierna har sjunkit n\u00e5gra punkter ned\u00e5t. Internationellt har bilden varit en n\u00e5got annorlunda; En starkt f\u00f6rsta halva i juli f\u00f6ljdes av ett n\u00e5got svagare andra h\u00e4lft. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income hade en bra m\u00e5nad. Portf\u00f6ljen levererade en stabil och positiv avkastning. Det var inga sektorer eller f\u00f6retag som stack ut. Prim\u00e4rmarknaden f\u00f6r obligationsemissioner var mer eller mindre st\u00e4ngd i juli, vilket \u00e4r normalt under semesterm\u00e5naden i Norden. Men hittills i \u00e5r har rekordvolymer getts ut. Cirka 120 miljarder svenska kronor har emitterats hittills i \u00e5r. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att emissionsmarknaden kommer att vakna till liv igen i mitten av augusti. Investerarnas aptit p\u00e5 nya l\u00e5n verkar vara stor. Det finns fortfarande anledning att befara en potentiellt \u00f6kad volatilitet och os\u00e4kerhet mot bakgrund av de ol\u00f6sta och p\u00e5g\u00e5ende krigen i Ukraina och Mellan\u00f6stern samt det amerikanska presidentvalet i h\u00f6st. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss en n\u00e5got \u00f6kad niv\u00e5 av defaults. R\u00e4ntor och inflation kan utg\u00f6ra ett hot p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Men det senare \u00e5terspeglas relativt v\u00e4l i priss\u00e4ttningen p\u00e5 dagens marknad. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield hade en bra m\u00e5nad. Portf\u00f6ljen levererade en stabil och positiv avkastning. Det var inga sektorer eller f\u00f6retag som stack ut. Prim\u00e4rmarknaden f\u00f6r obligationsemissioner var mer eller mindre st\u00e4ngd i juli, vilket \u00e4r normalt under semesterm\u00e5naden i Norden. Men hittills i \u00e5r har rekordvolymer getts ut. Cirka 120 miljarder svenska kronor har emitterats hittills i \u00e5r. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att emissionsmarknaden kommer att vakna till liv igen i mitten av augusti. Investerarnas aptit p\u00e5 nya l\u00e5n verkar vara stor. Det finns fortfarande anledning att befara en potentiellt \u00f6kad volatilitet och os\u00e4kerhet mot bakgrund av de ol\u00f6sta och p\u00e5g\u00e5ende krigen i Ukraina och Mellan\u00f6stern samt det amerikanska presidentvalet i h\u00f6st. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss en n\u00e5got \u00f6kad niv\u00e5 av defaults. R\u00e4ntor och inflation kan utg\u00f6ra ett hot p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Men det senare \u00e5terspeglas relativt v\u00e4l i priss\u00e4ttningen p\u00e5 dagens marknad. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Den nordiska aktiemarknaden i juli<\/h2>\n\n\n\n

Juli var lite mer blandad p\u00e5 v\u00e4rldens b\u00f6rser \u00e4n tidigare m\u00e5nader. I USA fortsatte uppg\u00e5ngen, Europa n\u00e5got blandat medan viktiga index i Asien slutade p\u00e5 minus. <\/p>\n\n\n\n

Rapports\u00e4songen i Norden \u00e4r i full g\u00e5ng och \u00e4n s\u00e5 l\u00e4nge \u00e4r resultaten relativt goda. Den sektor som kanske har levererat mest solitt \u00e4r banksektorn. Detta \u00e4r en viktig signal, eftersom problem i ekonomin ofta visar sig i bankernas resultat i form av l\u00e4gre efterfr\u00e5gan p\u00e5 l\u00e5n och f\u00f6rluster. Siffrorna fr\u00e5n bankerna f\u00f6r det andra kvartalet \u00e4r betryggande i detta avseende. <\/p>\n\n\n\n

Den b\u00e4sta sektorn i Norden under juli var allm\u00e4nnyttiga f\u00f6retag, f\u00f6ljt av kommunikation och fastigheter.  Allm\u00e4nnyttiga sektorn \u00e4r lite av ett specialfall, med tv\u00e5 f\u00f6retag som dominerar sektorns resultat. Svagast var r\u00e5varor, h\u00e4lsa och energi, d\u00e4r r\u00e5varor ofta anses vara cykliska. kommunikation har varit ur fokus ett tag, vilket kan locka investerare att titta p\u00e5 sektorn. Fastigheter \u00e4r r\u00e4ntek\u00e4nsliga och f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar pr\u00e4glar utvecklingen.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/h2>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fonden utvecklades i linje med marknaden. I den stora rapportfloran kan n\u00e4mnas Securitas, ett av fondens st\u00f6rre innehav, som levererade i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna och aktien visade styrka under m\u00e5naden. De stora verkstadsbolagen ABB och Atlas Copco, som ocks\u00e5 \u00e4r stora positioner i fonden, visade blandade resultat. ABB:s ordering\u00e5ng och int\u00e4kter var n\u00e5got l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat men l\u00f6nsamheten var p\u00e5 en rekordniv\u00e5 f\u00f6r bolaget. Atlas Copco levererade en l\u00e4gre oms\u00e4ttning och ett n\u00e5got s\u00e4mre resultat \u00e4n v\u00e4ntat f\u00f6r kvartalet. Kursreaktion p\u00e5 dessa resultat var initialt negativ men de \u00e5terh\u00e4mtade sig mot slutet av m\u00e5naden. Investor, vars portf\u00f6lj ocks\u00e5 omfattar ABB och Atlas Copco, fortsatte g\u00e5 starkt och avslutade m\u00e5naden p\u00e5 ett nytt aktiekursrekord. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Den relativt sett starkaste sektorn f\u00f6r Nordic Gambak i juli var tillverkningsindustri, f\u00f6ljt av energi- och telekom. Relativt sett svagast var finans och konsumtion. Inom finans var det investmentbolag som Investor som steg mycket, den aktien finns inte i portf\u00f6ljen.  <\/p>\n\n\n\n

I absoluta tal \u00e4r de st\u00f6rsta sektorerna i Nordic Gambak fortfarande industri, finans och h\u00e4lsa. Relativt sett \u2013 m\u00e4tt i f\u00f6rh\u00e5llande till index \u2013 \u00e4r tillverkningsindustrin och energisektorn fortfarande den st\u00f6rsta sektorn. De st\u00f6rsta sektorerna som \u00e4r underviktade \u00e4r IT och finans.  Fonden \u00e4r v\u00e4l representerad inom banksektorn, men underviktad i f\u00f6rs\u00e4krings- och investmentbolag.<\/p>\n\n\n\n

Det viktigaste absoluta bidraget till avkastningen under juli var tillverkning, r\u00e5varor och kommunikation. Tillverkningsindustri var generellt en bra sektor p\u00e5 marknaden till och med juli, medan bidraget fr\u00e5n r\u00e5varor och telekom var mer aktiespecifikt.<\/p>\n\n\n\n

Den aktiva andelen \u00e4r 70.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Vid utg\u00e5ngen av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta innehav Novo Nordisk (8,5 %), W\u00e4rtsil\u00e4 (4,8 %) och SEB (4,2 %). <\/p>\n\n\n\n

Aktier som bidrog mest i positiv riktning var Konecranes som steg 26,4 procent (0,6 procent p\u00e5 portf\u00f6ljniv\u00e5), Viaplay Group som steg 32,0 procent (0,4 procent) och W\u00e4rtsil\u00e4 som steg 9,8 procent (0,4 procent). I negativ riktning f\u00f6ll VBG Group som f\u00f6ll 10,7% (-0,3% p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), H\u00f8egh Autoliners som f\u00f6ll 5,3% (-0,2%) och Protector som f\u00f6ll 11,3% (-0,2%). <\/p>\n\n\n\n

Under m\u00e5naden har vi \u00f6kat v\u00e5rt innehav i bland annat Ericsson B, Peab och Subsea 7. Vi har minskat v\u00e5ra innehav i Pandora, Volvo och Novo Nordisk.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/a> <\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Juli blev en positiv b\u00f6rsm\u00e5nad f\u00f6r nordiska sm\u00e5bolag och fonden hade utvecklades i linje med marknaden. De tv\u00e5 st\u00f6rsta bidragsgivarna relativt index var \u00f6vervikterna i Inwido och Bonesupport. D\u00f6rr- och f\u00f6nstertillverkaren Inwido levererade en kvartalsrapport i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna och presenterade i samband med rapporten en orderbok som var upp 68% i j\u00e4mf\u00f6relse med motsvarande kvartal f\u00f6reg\u00e5ende \u00e5r. De st\u00f6rsta negativa bidragsgivarna i portf\u00f6ljen var \u00f6vervikterna i norska Protector Forsikring och Hoegh Autoliners.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap<\/a> <\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n

\n
\n \n <\/div>\n
\n \"\"\n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n\n \n \n <\/a>\n \n \n <\/a>\n<\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n
\n
\n \n <\/div>\n\n
\n \n