{"id":12861,"date":"2024-07-08T09:40:56","date_gmt":"2024-07-08T07:40:56","guid":{"rendered":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/?p=12861"},"modified":"2025-09-30T10:39:19","modified_gmt":"2025-09-30T08:39:19","slug":"manadsbrev-juni-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manadsbrev-juni-2024\/","title":{"rendered":"M\u00e5nadsbrev juni 2024"},"content":{"rendered":"\n

V\u00e4rldens realekonomier forts\u00e4tter utvecklingen fr\u00e5n de senaste m\u00e5naderna. Svag, men n\u00e5got uppg\u00e5ende i Europa och stark, men n\u00e5got svagare i USA. Centralbankernas signaler var blandade i juni. ECB s\u00e4nkte r\u00e4ntorna och signalerade mer under Q3 och Q4. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve signalerade ingen br\u00e5dska med r\u00e4ntes\u00e4nkningar, men \u00f6ppnade ocks\u00e5 f\u00f6r s\u00e4nkningar under andra halv\u00e5ret. Riksbanken kom in p\u00e5 den duvaktiga sidan och signalerade m\u00f6jligheten till 3 nya s\u00e4nkningar under h\u00f6sten, mer \u00e4n vad marknaden r\u00e4knat med. Sammanfattningsvis ser vi Norges Bank som den centralbank som sticker ut mest p\u00e5 den restriktiva sidan. Kanske inte s\u00e5 f\u00f6rv\u00e5nande d\u00e5 Norge fortsatt har en h\u00f6gre inflation \u00e4n n\u00e4stan alla l\u00e4nder runt omkring.<\/p>\n\n\n\n

I linje med hopp och tro p\u00e5 ekonomin och r\u00e4ntorna s\u00e5g vi \u00e5terigen ganska stora r\u00e4nter\u00f6relser under hela m\u00e5naden. <\/p>\n\n\n\n

V\u00e5ra r\u00e4ntefonder<\/h2>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Plus\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Kreditm\u00e4ssigt hade vi \u00e4nnu en stark m\u00e5nad med god aktivitet i nyemissionsmarknaden, vilket tillsammans med en fortsatt stark andrahandsmarknad bidrog till en ytterligare \u00f6kning av kreditpremierna. Det b\u00f6r dock n\u00e4mnas att det finns en v\u00e4xande nervositet i samband med valet i Frankrike i synnerhet. R\u00e4dslan f\u00f6r en h\u00f6gerextrem regering bidrog i sig till n\u00e5got h\u00f6gre premier, s\u00e4rskilt f\u00f6r franska f\u00f6retag. En mycket god likviditetssituation p\u00e5 samtliga marknader har hittills \u00f6vertrumfat denna os\u00e4kerhet och tydligt d\u00e4mpat marknadseffekterna.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

P\u00e5 kreditobligationsmarknaden har det varit en bra m\u00e5nad f\u00f6r nordiska obligationer. Ett rekordstort antal obligationer har emitterats och flera nya f\u00f6retag har kommit in p\u00e5 marknaden. Trots mer volatila kreditspreadar p\u00e5 internationella marknader har den nordiska marknaden varit relativt stark med fallande kreditspreadar. Nu har vi g\u00e5tt in i semestertider och aktiviteten har avtagit. Vi ser en risk f\u00f6r att den politiska turbulensen, plus det faktum att vissa sektorer ser dyra ut, kan leda till mer volatilitet \u00e4ven efter sommaren p\u00e5 den nordiska marknaden. \u00c5 andra sidan bidrar h\u00f6ga r\u00e4ntor till att g\u00f6ra portf\u00f6ljerna mer robusta. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income hade en bra m\u00e5nad. Portf\u00f6ljen levererade generellt en stabil och positiv avkastning. Det var inga enskilda sektorer eller f\u00f6retag som stack ut. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Det var en extremt hektisk prim\u00e4rmarknad i juni med 25 aff\u00e4rer och en total volym p\u00e5 29,5 miljarder SEK som st\u00e4ngdes. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med 21,6 miljarder svenska kronor i juni 2021, som hade det tidigare rekordet. Det finns fortfarande en majoritet av EUR- och USD-denominerade kontrakt, men vi m\u00e4rker att det nu finns n\u00e5got fler NOK-denomineringar. Det har funnits m\u00e5nga f\u00f6rstag\u00e5ngsemittenter hittills under 2024, och dessa stod faktiskt f\u00f6r mer \u00e4n h\u00e4lften av kontraktsvolymen f\u00f6rra m\u00e5naden. Det \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r tydligt att den nordiska HY-marknaden har varit, och forts\u00e4tter att vara, en mycket attraktiv finansieringsk\u00e4lla f\u00f6r m\u00e5nga typer av f\u00f6retag. Vi har dock fortsatt att vara selektiva p\u00e5 grund av mindre attraktiv risk\/avkastning i m\u00e5nga fall enligt v\u00e5r mening, men vi investerade i de nya obligationer som emitterats av Diana Shipping och Kongsberg Automotive samt f\u00f6rlustemissionen i Bulk Infrastructure, f\u00f6r att n\u00e4mna n\u00e5gra. N\u00e4r vi nu g\u00e5r in i sommarsemestrarna f\u00f6rv\u00e4ntar vi oss en begr\u00e4nsad marknadsaktivitet under de kommande veckorna.
Det finns fortfarande en m\u00f6jlighet till \u00f6kad volatilitet och os\u00e4kerhet med avseende p\u00e5 det p\u00e5g\u00e5ende kriget i Ukraina och Mellan\u00f6stern, samt de p\u00e5g\u00e5ende\/kommande valen i Frankrike och USA. Vi utesluter inte att andelen fallissemang kan komma att \u00f6ka ytterligare, men vi ser \u00e4nd\u00e5 att det nordiska High Yield-universumet har fundamentalt starka underliggande marknader f\u00f6r m\u00e5nga av bolagen och sektorerna.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Den nordiska aktiemarknaden i juni<\/h2>\n\n\n\n

Det f\u00f6rsta halv\u00e5ret har varit ett mycket starkt halv\u00e5r p\u00e5 de internationella b\u00f6rserna och Norden har h\u00e4ngt med. Under juni var det dock stiltje i Norden med en avkastning runt noll f\u00f6r de st\u00f6rsta nordiska indexen. Internationellt fanns ocks\u00e5 en st\u00f6rre spridning i f\u00e4ltet, d\u00e4r bland annat de politiska h\u00e4ndelserna i Frankrike satte sina sp\u00e5r. Vi g\u00e5r snart in i rapports\u00e4songen f\u00f6r det andra kvartalet. Normalt sett v\u00e4ger bolagens resultat tyngre \u00e4n externa h\u00e4ndelser. <\/p>\n\n\n\n

Den b\u00e4sta sektorn i Norden till och med juni var h\u00e4lsa, f\u00f6ljt av informationsteknik och finans. Svagast var energi, konsumentvaror och r\u00e5varor. Inom h\u00e4lso- och sjukv\u00e5rdssektorn \u00e4r Novo Nordisk \u00e5terigen den \u00f6verl\u00e4gset st\u00f6rsta bidragsgivaren. F\u00f6r den svagaste sektorn, energibolagen, \u00e4r det vindkraftsbolaget \u00d8rsted som drar ner mest, v\u00e4rt att notera \u00e4r att denna sektor har s\u00e5 f\u00e5 bolag att enskilda f\u00f6retag kan f\u00e5 en ovanligt stor p\u00e5verkan.  <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/h2>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fonden utvecklades i linje med marknaden. Den st\u00f6rsta h\u00e4ndelsen var rapporterande str\u00e5lterapibolaget Elekta, som tyv\u00e4rr redovisade en svag rapport. Trots att bolaget bed\u00f6ms ha ett starkt produktutbud och att efterfr\u00e5gan f\u00f6r avancerad cancerterapi st\u00e4ndigt \u00f6kar, s\u00e5 lyckas bolaget inte leverera i linje med f\u00f6rv\u00e4ntad tillv\u00e4xt och l\u00f6nsamhet. V\u00e5r bed\u00f6mning \u00e4r att \u00e5terh\u00e4mtningen riskerar att dra ut p\u00e5 tiden och har efter rapporten valt att avyttra innehavet. H&M \u00e5terfinns som ett mindre innehav i fondens portf\u00f6lj, vilket innebar att vi drabbades mindre \u00e4n marknaden som helhet av kursfallet i aktien. Ocks\u00e5 i fallet H&M har vi valt att minska exponeringen, d\u00e5 vi g\u00f6r bed\u00f6mningen att utvecklingen fram\u00e5t \u00e4r mycket sv\u00e5rbed\u00f6md och att v\u00e4rderingen av bolaget inte motiverar risken. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Den relativt sett starkaste sektorn f\u00f6r Nordic Gambak i juni var r\u00e5varor, f\u00f6ljt av tillverkningsindustrin. Fonden st\u00e4rktes mot index p\u00e5 en undervikt i materialsektorn och vi har undvikit de aktier i sektorn som utvecklades svagt i juni. Samtidigt utvecklades fonden v\u00e4l inom tillverkningsindustri. Sektorn som helhet hade ingen bra m\u00e5nad, men fondens innehav utvecklades v\u00e4l. Relativt sett var IT-fondens svagaste sektor i juni, d\u00e4r Dynavox var den st\u00f6rsta negativa bidragsgivaren. <\/p>\n\n\n\n

I absoluta tal \u00e4r de st\u00f6rsta sektorerna i Nordic Gambak fortfarande industri, finans och h\u00e4lsa. Relativt sett \u2013 m\u00e4tt i f\u00f6rh\u00e5llande till index \u2013 \u00e4r tillverkning och energi den st\u00f6rsta sektorpositioneringen. De mest underviktade sektorerna \u00e4r IT och finans.  <\/p>\n\n\n\n

Det viktigaste absoluta bidraget till avkastningen under juni var tillverkning, r\u00e5varor och h\u00e4lsa. Inom h\u00e4lsa har vi n\u00e5gra utvalda tj\u00e4nster som hade en bra utveckling i juni, Novo Nordisk f\u00f6rst och fr\u00e4mst.  P\u00e5 den negativa sidan hittar vi konsumentvaror och IT, d\u00e4r v\u00e5ra positioner utvecklades s\u00e4mre under m\u00e5naden.<\/p>\n\n\n\n

Den aktiva andelen \u00e4r 68. <\/p>\n\n\n\n

Vid utg\u00e5ngen av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta innehav Novo Nordisk (9,5%), W\u00e4rtsil\u00e4 (4,6%) och Atlas Copco B (4,1%). <\/p>\n\n\n\n

Aktier som bidrog mest i positiv riktning var Novo Nordisk som steg 8,6 procent (0,7 procent i portf\u00f6ljniv\u00e5), SEB som steg 5,7 procent (0,2 procent) och Ambea som steg 8,4 procent (0,2 procent). Negativt var Viaplay som f\u00f6ll 22,6% (-0,3% p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), W\u00e4rtsil\u00e4 som f\u00f6ll 6,1% (-0,3%) och Munters som f\u00f6ll 11,7% (-0,2%). <\/p>\n\n\n\n

Under m\u00e5naden har vi \u00f6kat v\u00e5ra innehav i bl.a. Tele2, AAK och Alk-Abello. Vi har minskat v\u00e5ra innehav i Pandora, Sa\u00f8mar och Securitas.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/a>\u00a0<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Juni blev en r\u00f6d b\u00f6rsm\u00e5nad f\u00f6r nordiska sm\u00e5bolag. Fonden hade en bra m\u00e5nad relativt och utvecklades b\u00e4ttre \u00e4n fondens j\u00e4mf\u00f6relseindex. De tv\u00e5 st\u00f6rsta bidragsgivarna relativt index var \u00f6vervikterna i Zealand Pharma och Ambea. Det danska l\u00e4kemedelsbolaget Zealand Pharma tillk\u00e4nnagav under m\u00e5naden positiva studieresultat och en efterf\u00f6ljande aktieemission p\u00e5 6,2 mdr danska kronor. Ambea, verksamma inom v\u00e5rd och omsorg och som tidigare i maj levererade en stark kvartalsrapport fortsatte sin positiva utveckling. De st\u00f6rsta negativa bidragsgivarna i portf\u00f6ljen var \u00f6vervikterna i Viaplay och Munters. <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap<\/a>\u00a0<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n

\n
\n \n <\/div>\n
\n \"\"\n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n\n \n \n <\/a>\n \n \n <\/a>\n<\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n
\n
\n \n <\/div>\n\n
\n \n