{"id":11321,"date":"2024-02-01T15:53:19","date_gmt":"2024-02-01T14:53:19","guid":{"rendered":"https:\/\/staging.alfredberg.no\/?p=11321"},"modified":"2024-02-01T15:53:24","modified_gmt":"2024-02-01T14:53:24","slug":"2024-annu-ett-gott-ar-i-sikte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/2024-annu-ett-gott-ar-i-sikte\/","title":{"rendered":"2024 – \u00c4nnu ett gott \u00e5r i sikte<\/strong>"},"content":{"rendered":"\n

2023 var det b\u00e4sta \u00e5ret f\u00f6r obligationsfonder sedan 2014. H\u00f6ga r\u00e4nteniv\u00e5er och kraftigt fallande r\u00e4ntor vid slutet av \u00e5ret bidrog till detta. Nu i b\u00f6rjan av 2024 \u00e4r r\u00e4ntan p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden i niv\u00e5 med den vi hade i b\u00f6rjan av 2023. Mycket tyder p\u00e5 att 2024 kan bli \u00e4nnu ett bra \u00e5r och att r\u00e4nteavkastningen blir god i de allra flesta scenarier.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

2023 pr\u00e4glades av dramatiska h\u00e4ndelser. Det fortsatta kriget i Ukraina och kriget i Mellan\u00f6stern har dominerat nyheterna och bidragit till ytterligare politisk och ekonomisk polarisering. H\u00f6ga r\u00e4ntor orsakade problem \u00e4ven f\u00f6r sj\u00e4lva r\u00e4ntemarknaden. Silicon Valley Bank, en medelstor amerikansk bank, gick under i mars. Sedan finanskrisen 2008 har myndigheterna arbetat f\u00f6r att banker i ekonomiska sv\u00e5righeter ska r\u00e4ddas utan offentligt ekonomiskt st\u00f6d. 15 \u00e5rs arbete f\u00f6rsvann som dagg i solsken n\u00e4r de amerikanska myndigheterna garanterade bankens ins\u00e4ttningar f\u00f6r att undvika “bank runs”. Den finansiella oron fortsatte d\u00e5 investerarna tappade f\u00f6rtroendet f\u00f6r Credit Suisse. Inom n\u00e5gra dagar beslutade schweiziska myndigheter att banken skulle g\u00e5 samman med UBS i ett av de st\u00f6rsta och utan tvekan snabbaste ekonomiska tv\u00e5ngs\u00e4ktenskapen i historien. En udda schweizisk regel skapade dessutom stor oro p\u00e5 marknaden f\u00f6r subordinerat kapital under n\u00e5gra timmar.<\/p>\n\n\n\n

H\u00f6ga r\u00e4ntor har ocks\u00e5 skapat problem p\u00e5 fastighetsmarknaden. Betydande \u00f6kningar av finansieringskostnader och fallande v\u00e4rden har inneburit utmaningar f\u00f6r m\u00e5nga f\u00f6retag. I stora amerikanska st\u00e4der har problemen varit \u00e4nnu st\u00f6rre. Efter Covid har anst\u00e4llda suttit p\u00e5 hemmakontor och inte p\u00e5 kontoret. Det har lett till konkurser inom fastighetssektorn i USA. Lyckligtvis har efterfr\u00e5gan p\u00e5 kommersiella fastigheter h\u00e5llit sig b\u00e4ttre i v\u00e5ra hemtrakter.<\/p>\n\n\n\n

Galopperande inflation har varit ett betydande bekymmer sedan 2020. Nollr\u00e4ntor, Covid, avglobalisering och krig \u00e4r viktiga f\u00f6rklaringsparametrar. 2023 v\u00e4nde trenden. K\u00e4rninflationen i USA och euroomr\u00e5det n\u00e5dde en topp p\u00e5 ca. 7 %. H\u00e4r hemma toppade det knappt 9 % och i Norge drygt 7 %. Det fortsatta inflationsf\u00f6rloppet blir avg\u00f6rande f\u00f6r r\u00e4ntebanan. Om r\u00e4ntorna ska falla i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna m\u00e5ste inflationen falla ytterligare.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

R\u00e4ntekurvan<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Det var stora r\u00f6relser i r\u00e4ntekurvorna. Riksbanken h\u00f6jde styrr\u00e4ntan med 1,5% till 4% och Norges Bank h\u00f6jde r\u00e4ntan fr\u00e5n 2,75 % till 4,5 %. ECB och FED h\u00f6jde r\u00e4ntorna sex g\u00e5nger under 2023 till 4,5 % respektive intervallet 5,25 % – 5,5 %. 2023 hade vi den h\u00f6gsta kortr\u00e4nteniv\u00e5n p\u00e5 m\u00e5nga \u00e5r, som en \u00e5terspegling av h\u00f6g inflation och strama arbetsmarknader.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

De l\u00e5nga r\u00e4ntorna varierade kraftigt. 2023 inleddes med stigande r\u00e4ntor innan oroligheterna i Silicon Valley Bank och Credit Suisse i mars skickade ner r\u00e4ntorna igen. Fr\u00e5n april steg r\u00e4ntorna kraftigt innan de n\u00e5dde en topp i oktober. Amerikanska 10-\u00e5riga swapavkastningar passerade 4,5 % innan de f\u00f6ll en hel procentenhet under tv\u00e5 m\u00e5nader.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e4ntemarknaden hade beslutat att kampen mot inflationen var vunnen. Fallet utl\u00f6stes av FED, som inte f\u00f6rs\u00f6kte tala marknaden tillr\u00e4tta. Detta tog l\u00e5nga svenska-, norska- och euror\u00e4ntor i en l\u00e5ng nedf\u00f6rsbacke, som inte slutade f\u00f6rr\u00e4n vi n\u00e5dde en procentenhet under utg\u00e5ngspunkten.<\/p>\n\n\n\n

Kreditspreadar – investment grade
<\/strong>I USA sj\u00f6nk kreditspreadarna n\u00e5got under \u00e5ret fr\u00e5n drygt 1,5% till knappt 1,3% (omr\u00e4knat till eurobasis). I euroomr\u00e5det och Norden slutade kreditspreadarna marginellt l\u00e4gre \u00e4n i b\u00f6rjan av \u00e5ret.<\/p>\n\n\n\n

Fastigheter och f\u00f6rlagsl\u00e5n var undantagen. Kreditspreadar i fastigheter steg fram till r\u00e4ntefallet under fj\u00e4rde kvartalet. P\u00e5 f\u00f6rlagsl\u00e5n \u00f6kade kreditspreadarna under bankkrisen orsakad av bland annat Silicon Valley Bank och Credit Suisse. Under \u00e5ret slutade kreditspreadarna f\u00f6r s\u00e4kerst\u00e4llda obligationer (OMF\/Covered), senior bank och power n\u00e5got l\u00e4gre \u00e4n i b\u00f6rjan av \u00e5ret.<\/p>\n\n\n\n

I Sverige sj\u00f6nk kreditspreadarna n\u00e5got under \u00e5ret och sektorerna utvecklades ungef\u00e4r i linje med kreditspreadarna i Norge och \u00f6vriga Europa. Tv\u00e4rtemot vad man kan f\u00e5 intrycket har fastighetssektorn bidragit positivt till avkastningen under 2023. Merparten av ompriss\u00e4ttningen kom 2022 och kreditspreadarna f\u00f6r branschen slutade l\u00e4gre \u00e4n i b\u00f6rjan av 2023. det senaste \u00e5ret har gett flera attraktiva k\u00f6pm\u00f6jligheter i branschen. Framf\u00f6r allt bidrog r\u00e4ntefallet mot slutet av \u00e5ret till att kreditspreadarna minskade.<\/p>\n\n\n\n

Generellt har de nordiska kreditmarknaderna pr\u00e4glats av god oms\u00e4ttning p\u00e5 andrahandsmarknaden och god emissionsaktivitet, med undantag f\u00f6r fastigheter d\u00e4r emissioner startade f\u00f6rst mot slutet av \u00e5ret. V\u00e5r uppfattning \u00e4r att marknaderna har varit i god balans.<\/p>\n\n\n\n

Kreditspreadar – high yield
<\/strong>Inom nordisk high yield sj\u00f6nk kreditspreadarna bara marginellt under hela \u00e5ret fr\u00e5n 6,8 % till 6,5 %. Kreditspreadar p\u00e5verkades positivt av olja och offshore, medan fastighetssektorn r\u00f6rde sig i negativ riktning fram till oktober. Som j\u00e4mf\u00f6relse sj\u00f6nk globala kreditspreadar med ca. 1,3 %-enheter under \u00e5ret.<\/p>\n\n\n\n

I b\u00f6rjan av 2024 handlas obligationer utgivna av nordiska f\u00f6retag med B+-rating eller motsvarande med en procentenhet h\u00f6gre kreditspread \u00e4n ett globalt f\u00f6retag. Detta \u00e4r n\u00e5got l\u00e4gre \u00e4n det historiska genomsnittet.<\/p>\n\n\n\n

K\u00e4lla kreditspreadar: Alfred Berg\/Nordic Bond Pricing\/DNB Markets\/Bloomberg.<\/p>\n\n\n\n

H\u00f6g avkastning i obligationsfonder<\/p>\n\n\n\n

Nordic investment grade obligationer
<\/strong>Avkastningen i v\u00e5ra nordiska investment grade-fonder var stabil under 2023.
Alfred Berg Nordic Investment Grade minskade under \u00e5ret exponeringen inom senior bank\/finans fr\u00e5n 19 % till 14 %, medan vi \u00f6kade exponeringen i SNP (senior non-preferred debt\/tier 3 bonds) fr\u00e5n 5 % till 9 %.<\/p>\n\n\n\n

Fastighetsexponeringen minskade fr\u00e5n 12% till 10,5%. Andelen subordinerade l\u00e5n var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad under hela \u00e5ret. Vi genomf\u00f6rde motsvarande f\u00f6r\u00e4ndringar i v\u00e5ra \u00f6vriga nordiska investment grade-fonder.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Bergs Nordic investment grade-fond har en konservativ riskprofil. Den genomsnittliga officiella kreditbetygen var A- vid \u00e5rets slut, d\u00e4r andelen emittenter med officiell rating var \u00f6ver 90 %. Portf\u00f6ljerna \u00e4r v\u00e4l diversifierade mellan v\u00e5ra nordiska l\u00e4nder, sektorer och mer \u00e4n 120 olika emittenter.<\/p>\n\n\n\n

Hattrick f\u00f6r high yield
<\/strong>I b\u00f6rjan av 2023 fr\u00e5gade vi oss om det skulle vara m\u00f6jligt med hattrick f\u00f6r high yield? Och det var det! F\u00f6r tredje \u00e5ret i rad var Alfred Berg Nordic High Yield den av v\u00e5ra nordiska r\u00e4ntefonder som gav h\u00f6gst avkastning. Fonden gav hela 11,4% 2023. Som j\u00e4mf\u00f6relse gav Nordic Bond Pricings high yield-index* 10,2 % avkastning 2023.<\/p>\n\n\n\n

Den extra avkastningen \u00e4r resultatet av ett antal aktiva positioner. Ett starkt momentum inom olje- och offshoresektorn bidrog positivt i \u00e5r. Vi \u00f6kade v\u00e5r exponering i branschen under hela \u00e5ret. Vi har under l\u00e5ng tid haft en stark undervikt i fastighetssektorn, vilket ocks\u00e5 bidragit positivt till \u00f6veravkastningen. Under 2023 har vi minskat undervikten i fastigheter genom att \u00f6ka exponeringen i en portf\u00f6lj av attraktivt prissatta fastighetsbolag d\u00e4r vi anser att priset inte speglar risken. Vi utnyttjade ocks\u00e5 kreditspread utg\u00e5ngen i subordinerade l\u00e5n och \u00f6kade exponeringen efter bank-\/finansiella turbulensen i k\u00f6lvattnet av Silicon Valley Bank och Credit Suisse. Denna position gav en fin vinst under fj\u00e4rde kvartalet.<\/p>\n\n\n\n

*NBP Nordic HY Aggregated Index SEK Hedged.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Aktuella \u00e4mnen f\u00f6r obligationsinvesterare<\/h2>\n\n\n\n

I \u00e5rssammanst\u00e4llningen f\u00f6r 2022 skrev vi att “de goda obligationsegenskaperna \u00e4r tillbaka”. Obligationer med l\u00e5ng r\u00e4ntebindning hade \u00e5terf\u00e5tt sin kvalitet som motvikt till aktier. H\u00f6ga r\u00e4ntor ger oss samma situation i b\u00f6rjan av 2024.<\/p>\n\n\n\n

Det \u00e4r inte s\u00e5 att avkastningen p\u00e5 l\u00e5nga obligationer alltid g\u00e5r i motsatt riktning mot aktier. Det s\u00e5g vi under 2022 och 2023, om \u00e4n av helt olika anledningar. Men med nuvarande r\u00e4ntor kommer avkastningen p\u00e5 l\u00e5nga obligationer klart att g\u00e5 i motsatt riktning mot aktier i krissituationer d\u00e4r aktier faller. I figuren nedan visas detta i recessionsscenariot, d\u00e4r den ekonomiska tillv\u00e4xten \u00e4r negativ och r\u00e4ntorna sjunker kraftigt. I andra scenarier kan avkastningen dock g\u00e5 i samma riktning som aktiemarknaden.<\/p>\n\n\n\n

Under 2024 s\u00e5 h\u00e4r l\u00e5ngt \u00e4r huvudscenariot p\u00e5 marknaden svagt positiv tillv\u00e4xt och fallande inflation. Om s\u00e5 sker kommer de korta r\u00e4ntorna att falla, medan de l\u00e5nga r\u00e4ntorna blir stabila. Avkastningen p\u00e5 l\u00e5nga obligationer och aktiemarknaden blir god. I figuren nedan ser du detta i cirkeln uppe till v\u00e4nster.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Stagflationsscenarierna beskriver en situation med svag tillv\u00e4xt eller recession d\u00e4r inflationen f\u00e5r f\u00e4ste. Svag tillv\u00e4xt och h\u00f6g inflation ger m\u00e5ttlig avkastning p\u00e5 aktiemarknaden och positiva obligationsr\u00e4ntor. L\u00e5gkonjunktur och h\u00f6g inflation kommer att ge negativ avkastning p\u00e5 aktiemarknaden. Avkastningen p\u00e5 l\u00e5nga obligationer kommer med st\u00f6rsta sannolikhet att vara positiv, men ger inte ett betydande ned\u00e5tskydd f\u00f6rr\u00e4n efter ett tag.<\/p>\n\n\n\n

L\u00e5nga obligationer kommer i f\u00f6rsta hand att framst\u00e5 som motkorrelerade mot aktier om ett l\u00e5gkonjunkturscenario skulle utspela sig. En position i l\u00e5nga obligationer \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r v\u00e4l v\u00e4rd att \u00f6verv\u00e4ga. Dessutom ska man inte gl\u00f6mma att l\u00e5nga obligationer \u00e4r det s\u00e4kraste s\u00e4ttet att l\u00e5sa in dagens nuvarande r\u00e4nta i m\u00e5nga \u00e5r fram\u00f6ver.<\/p>\n\n\n\n

Mot slutet av 2023 var intresset f\u00f6r l\u00e5nga obligationer mycket stort. Alfred Berg Nordic Investment Grade Long Duration, med en r\u00e4nteduration p\u00e5 sju \u00e5r, n\u00e4stan tredubblade det f\u00f6rvaltade kapitalet fr\u00e5n 1,8 till 4,8 miljarder NOK.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Gr\u00f6na obligationer<\/strong><\/p>\n\n\n\n

H\u00e5llbarhetstrenden p\u00e5 obligationsmarknaden fortsatte med \u00f6kande styrka under 2023. 2021 satte vi ett m\u00e5l om att ha 50 % h\u00e5llbarhets- och gr\u00f6na obligationer i v\u00e5ra nordiska investment grade-fonder i slutet av 2023. Vi n\u00e5dde v\u00e5rt m\u00e5l.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

H\u00e5llbara obligationer hj\u00e4lper till att finansiera det gr\u00f6na skiftet. Genom en h\u00f6g andel h\u00e5llbara obligationer f\u00e5r vi mer robusta obligationsportf\u00f6ljer med l\u00e4gre volatilitet och b\u00e4ttre likviditet.<\/p>\n\n\n\n

I alla v\u00e5ra nordiska obligationsfonder har vi mandat att investera i emissioner denominerade i bland annat NOK, SEK, EUR och USD fr\u00e5n nordiska bolag som vi valutas\u00e4krar tillbaka till lokal valuta. I dessa fonder kan vi v\u00e4lja bland hela urvalet av h\u00e5llbarhetsobligationer fr\u00e5n nordiska emittenter.<\/p>\n\n\n\n

Fastigheter – ett ratingproblem mer \u00e4n ett defaultproblem<\/strong>
P\u00e5 obligationsmarknaden var \u201dkrissektorn\u201d 2023 fastigheter, s\u00e4rskilt svenska fastigheter. Sektorn \u00e4r under press och vissa f\u00f6retag riskerar att g\u00e5 in i en omstruktureringsfas.<\/p>\n\n\n\n

Rent generellt \u00e4r fastighetssektorn en v\u00e4lsk\u00f6tt sektor d\u00e4r verksamheten g\u00e5r bra. S\u00e4mre r\u00e4ntet\u00e4ckningsgrad och fallande v\u00e4rden pressade dock kreditbetygen. Flera f\u00f6retag kan komma att nedgraderas fr\u00e5n investment grade till high yield. Problemet f\u00f6r fastighetssektorn \u00e4r inte fallissemang \u2013 det \u00e4r nedgraderingar av kreditbetyg.<\/p>\n\n\n\n

Nedgraderingar kan orsaka problem f\u00f6r investerare i obligationsfonder. Flera nordiska obligationsfonder har krav p\u00e5 att endast \u00e4ga bolag med investment grade rating. De har en mycket begr\u00e4nsad m\u00f6jlighet att \u00e4ga \u00e4ven en liten andel emittenter med l\u00e4gre kreditv\u00e4rdighet. Det g\u00f6r att m\u00e5nga obligationsfonder kan tvingas s\u00e4lja i ogynsamma l\u00e4gen vid en nedgradering. Det ligger inte n\u00f6dv\u00e4ndigtvis i andels\u00e4garnas intresse. Fonderna tvingas s\u00e4lja obligationer som med stor sannolikhet f\u00f6rfaller p\u00e5 pari, till ett l\u00e5gt pris.<\/p>\n\n\n\n

Att inte tvingas att s\u00e4lja kan vara avg\u00f6rande f\u00f6r att bevara v\u00e4rdet. F\u00f6r internationella obligationsfonder \u00e4r standarden upp till 10 % exponering i f\u00f6retag med l\u00e4gre rating \u00e4n investment grade, begr\u00e4nsat ner till BB. V\u00e5ra nordiska investment grade fonder f\u00f6ljer denna standard.<\/p>\n\n\n\n

Samtidigt upprepar vi att riskspridning \u00e4r avg\u00f6rande. I en obligationsportf\u00f6lj m\u00e5ste exponeringen mot ett enskilt f\u00f6retag vara l\u00e5g och exponeringen mot en enskild sektor m\u00e5ste vara begr\u00e4nsad. Detta g\u00e4ller \u00e4ven fastigheter.<\/p>\n\n\n\n

Det \u00e4r inte s\u00e5 att man ska undvika egendom. I b\u00f6rjan av 2024 ser vi att m\u00e5nga av sorgerna har tagits i f\u00f6rskott. M\u00e5nga f\u00f6retag \u00e4r redan prissatta som om de hade nedgraderats. Vissa \u00e4r kanske prissatta f\u00f6r l\u00e5gt? Det finns ett bra v\u00e4rde i dessa obligationer. Om r\u00e4ntorna faller kan den starka trenden fr\u00e5n november och december forts\u00e4tta.<\/p>\n\n\n\n

I tuffa tider med flera nedgraderingar kommer de n\u00f6dv\u00e4ndiga frihetsgraderna i obligationsfonder att vara viktigare f\u00f6r att bevara v\u00e4rden. Inte minst blir det ocks\u00e5 viktigt att kunna ta del av de m\u00f6jligheter som en uppgradering av ett bra f\u00f6retag ger.<\/p>\n\n\n\n

Utsikter f\u00f6r 2024 – \u00e4nnu ett bra obligations\u00e5r<\/h2>\n\n\n\n

Efter ett antal \u00e5r med r\u00e4nteh\u00f6jningar i b\u00e5de Sverige, Norge, eroomr\u00e5det och USA f\u00f6rv\u00e4ntar marknaden sig nu sjunkande r\u00e4ntor under 2024. I Sverige \u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningen att r\u00e4ntan sjunker fr\u00e5n 4% till cirka 2% d\u00e4r den f\u00f6rv\u00e4ntas vara under kommande 5 \u00e5r. F\u00f6rv\u00e4ntningen om kraftigt fallande kortr\u00e4ntor beror fr\u00e4mst p\u00e5 antaganden om snabbt fallande och normaliserad inflation.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Centralbanksr\u00e4ntor i fritt fall?
<\/strong>P\u00e5 kort sikt har en hel del r\u00e4ntefall prisats in i r\u00e4ntekurvorna. Att centralbankerna s\u00e4nker r\u00e4ntorna s\u00e5 mycket \u00e4r inte helt osannolikt, \u00e4ven om det kan tyckas n\u00e5got \u00f6verdrivet som v\u00e4rlden ser ut idag.<\/p>\n\n\n\n

Vi tror inte att r\u00e4ntes\u00e4nkningarna kommer s\u00e5 snabbt som marknaden har prisat in. Bakgrunden \u00e4r en f\u00f6rv\u00e4ntning om att inflationen inte ska falla tillbaka snabbt. Mycket tyder p\u00e5 att det kommer att h\u00e5lla ett tag till. Centralbankerna kommer ocks\u00e5 att vara f\u00f6rsiktiga med att s\u00e4nka r\u00e4ntorna baserat p\u00e5 f\u00e5 observationer och korta observationsperioder. Dessutom \u00e4r vi fortfarande l\u00e5ngt ifr\u00e5n inflationsm\u00e5let i b\u00e5de Sverige och Norge.<\/p>\n\n\n\n

Volatila l\u00e5nga r\u00e4ntor
<\/strong>I b\u00f6rjan av 2024 \u00e4r utfallsutrymmet f\u00f6r l\u00e5nga r\u00e4ntor asymmetriskt. Vi ser inte f\u00f6r oss en betydande r\u00e4nteuppg\u00e5ng i den l\u00e5nga \u00e4nden av r\u00e4ntekurvan. Det mest negativa scenariot f\u00f6r marknaderna \u00e4r recession. D\u00e5 faller de l\u00e5nga r\u00e4ntorna ordentligt. F\u00f6r n\u00e4rvarande har m\u00e5ttlig tillv\u00e4xt och inflation i linje med centralbankernas m\u00e5l prisats in. Det \u00e4r ocks\u00e5 v\u00e5rt huvudscenario.<\/p>\n\n\n\n

Om du som investerare anser att runt 5% \u00e5rlig avkastning i en l\u00e5ng obligationsfond \u00e4r en rimlig avkastning, s\u00e5 \u00e4r detta en god investering nu. Det h\u00e4r \u00e4r ett bra tillf\u00e4lle att f\u00e5 runt 5% avkastning under l\u00e5ng tid, samtidigt f\u00e5r du en \u00e4nnu b\u00e4ttre avkastning om l\u00e5gkonjunkturen intr\u00e4ffar.<\/p>\n\n\n\n

Var dock beredd p\u00e5 att volatiliteten i l\u00e5nga r\u00e4ntor kommer att forts\u00e4tta. Snabba och stora r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n centralbankerna har prisats in. Om de inte f\u00e5r ig\u00e5ng nedsk\u00e4rningarna snabbt kommer marknaden att bli besviken. I detta avseende kan \u00e4ven sm\u00e5 nyheter ha en betydande inverkan p\u00e5 marknadspriss\u00e4ttningen av l\u00e5nga r\u00e4ntor.<\/p>\n\n\n\n

Kreditspreadar – bra v\u00e4rde
<\/strong>Investerare kompenseras v\u00e4l f\u00f6r att \u00e4ga krediter. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att kreditspreadarna \u00e4r i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade p\u00e5 de nordiska marknaderna.<\/p>\n\n\n\n

Om spredarna g\u00e5r is\u00e4r beror det p\u00e5 att det \u00e4r os\u00e4kra tider och utsikter f\u00f6r svag tillv\u00e4xt. Default rater \u00e4r idag stigande samtidigt som vi befarar att volatiliteten kommer att forts\u00e4tta. R\u00e4dslan f\u00f6r l\u00e5gkonjunktur har inte f\u00f6rsvunnit. Med det sagt tror vi att det \u00e4r mer sannolikt att spreadarna som g\u00e5r ihop n\u00e5got \u00e4n att de g\u00e5r n\u00e5got is\u00e4r.<\/p>\n\n\n\n

2024 kommer att bli ett bra obligations\u00e5r
<\/strong>Vi tror att 2024 kommer att bli \u00e4nnu ett bra \u00e5r f\u00f6r obligationsinvesterare. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att avkastningen p\u00e5 v\u00e5ra likviditetsfonder kommer att ligga i intervallet 4% till 5%. I mitten av januari 2024 \u00e4r den l\u00f6pande bruttoavkastningen i v\u00e5r nordiska likviditetsfond 4,8 %.<\/p>\n\n\n\n

V\u00e5r uppskattning f\u00f6r den f\u00f6rv\u00e4ntade avkastningen f\u00f6r nnordiska obligationer med investment grade \u00e4r 4,5 % till 6 %. Liksom f\u00f6rra \u00e5ret tror vi att nordiska obligationer kommer att ge en n\u00e5got h\u00f6gre avkastning \u00e4n domestika obligationer.<\/p>\n\n\n\n

Nordiska high yield obligationer \u00e4r \u00e5terigen v\u00e5rt b\u00e4sta r\u00e4ntekort med en f\u00f6rv\u00e4ntad avkastning p\u00e5 mellan 6% och 12%.<\/p>\n\n\n\n

Historisk avkastning \u00e4r ingen garanti f\u00f6r framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bl.a. beroende p\u00e5 marknadsutvecklingen, f\u00f6rvaltarens skicklighet, fondens risk samt tecknings-, f\u00f6rvaltnings- och inl\u00f6senkostnader. Avkastningen kan bli negativ till f\u00f6ljd av valutakursf\u00f6rluster. Innan du tecknar uppmuntras du att l\u00e4sa fondernas nyckelinformation och prospekt. Dessa finns p\u00e5 www.alfredberg.se\/fonder<\/p>\n\n\n\n

Valutakursf\u00f6r\u00e4ndringar kan och kommer att p\u00e5verka fondernas v\u00e4rde om underliggande investeringar g\u00f6rs i en annan valuta \u00e4n den som fonden \u00e4r noterad i.<\/p>\n\n\n\n

Nyhetsbrevet \u00e4r en \u00e5rlig sammanfattning av r\u00e4ntemarknaderna f\u00f6r 2023. Det finns d\u00e4rf\u00f6r referenser till avkastning i fonder f\u00f6r denna tidsperiod. Fonderna som n\u00e4mns i detta nyhetsbrev \u00e4r l\u00e4mpliga f\u00f6r l\u00e5ngsiktiga investeringar. F\u00f6r ytterligare information h\u00e4nvisar vi till fondernas faktablad p\u00e5 www.alfredberg.se\/fonder.<\/p>\n\n\n\n

L\u00f6pande r\u00e4nta\/yield
I nyhetsbrevet h\u00e4nvisas p\u00e5 flera st\u00e4llen till effektiv r\u00e4nta eller l\u00f6pande r\u00e4nta. Effektiv r\u00e4nta ber\u00e4knas f\u00f6re f\u00f6rvaltningsavgifter (brutto). Den effektiva r\u00e4ntan kan \u00e4ndras fr\u00e5n dag till dag, och \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r ingen garanti f\u00f6r avkastningen i den period den ber\u00e4knas f\u00f6r.<\/p>\n\n\n

\n
\n \n <\/div>\n
\n \"\"\n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n\n \n \n <\/a>\n \n \n <\/a>\n<\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n
\n
\n \n <\/div>\n\n
\n \n