{"id":10254,"date":"2023-11-09T11:08:21","date_gmt":"2023-11-09T10:08:21","guid":{"rendered":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/?p=10254"},"modified":"2025-09-19T12:47:55","modified_gmt":"2025-09-19T10:47:55","slug":"manadsbrev-oktober-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/sv\/manadsbrev-oktober-2023\/","title":{"rendered":"M\u00e5nadsbrev Oktober 2023<\/strong>"},"content":{"rendered":"\n

M\u00e5nadsbrev Oktober 2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nyhetsbilden under oktober pr\u00e4glades av det fruktansv\u00e4rda l\u00e4get i Mellan\u00f6stern. F\u00f6r de finansiella marknaderna handlar oron framf\u00f6r allt om risken f\u00f6r ytterligare upptrappning till st\u00f6rre delar av regionen och de eventuella konsekvenser detta skulle f\u00e5 f\u00f6r energimarknaderna och inflationsutsikterna. Det \u00e4r sv\u00e5rt att se andra scenarier \u00e4n att de globala konfliktlinjerna kommer att f\u00f6rv\u00e4rras i framtiden. Geopolitik kommer forts\u00e4tta att forma marknader under de kommande \u00e5ren.<\/p>\n\n\n\n

I r\u00e4ntev\u00e4rlden hade vi en speciell m\u00e5nad; Den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan steg hela 36 punkter till 4,93%. I Norge, Sverige och Europa s\u00e5g vi d\u00e4remot of\u00f6r\u00e4ndrade eller negativa r\u00e4ntor under m\u00e5naden.<\/p>\n\n\n\n

P\u00e5 makrofronten rapporterade euroomr\u00e5det ett kvartal med negativ ekonomisk tillv\u00e4xt. Inflationen har ocks\u00e5 sjunkit fr\u00e5n 4,3 % i september till 2,9 % i oktober. Mycket beror p\u00e5 baseffekter. Arbetsmarknaden \u00e4r fortfarande som starkast och energipriserna stiger. Vi tror d\u00e4rf\u00f6r att \u00e4ven ECB kommer att ha ett jobb att g\u00f6ra i framtiden.<\/p>\n\n\n\n

I USA \u00e4r b\u00e5de den ekonomiska tillv\u00e4xten och arbetsmarknaden fortsatt stark. L\u00f6nerna stiger fortfarande. \u00c4ven om de senaste siffrorna f\u00f6r produktivitetstillv\u00e4xten var imponerande h\u00f6ga tror vi att arbetsmarknaden m\u00e5ste f\u00f6rsvagas f\u00f6r att inflationen ska g\u00e5 ner permanent mot m\u00e5let.<\/p>\n\n\n\n

Ekonomi och r\u00e4ntor<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Amerikansk, norsk, svensk och tysk 10-\u00e5rig statsr\u00e4nta, senaste 5 \u00e5ren<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

V\u00e5ra r\u00e4ntefonder<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Plus. <\/strong>Det har varit lite aktivitet p\u00e5 kreditmarknaderna under oktober. En l\u00e5g volym nyemissioner bidrar ocks\u00e5 till l\u00e5g aktivitet p\u00e5 andrahandsmarknaden. Anledningen \u00e4r rapporteringen av siffror f\u00f6r tredje kvartalet. M\u00e5nga f\u00f6retag rapporterar nu l\u00e4gre orderstock och l\u00e4gre marginaler. Inflation och os\u00e4kra framtidsutsikter sl\u00e5r in. Kreditspreadarna har \u00f6kat med 10-15 punkter internationellt, medan de lokala spreadarna p\u00e5 NOK- och SEK-marknaderna har varit relativt stabila. Vi kommer att f\u00e5 ett nytt test p\u00e5 hur starka marknaderna \u00e4r n\u00e4r vi nu g\u00e5r in i november och prim\u00e4rmarknaden tar fart.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income.<\/strong> H\u00f6jda r\u00e4ntor och geopolitisk oro p\u00e5verkade sentimentet negativt i oktober och d\u00e4rf\u00f6r har kreditspreadarna stigit n\u00e5got, om \u00e4n mindre i Norden \u00e4n p\u00e5 den internationella marknaden. D\u00e4remot bidrog de h\u00f6ga r\u00e4ntorna (kupongerna) till att avkastningen inte blev negativ n\u00e4r kreditspreadarna steg n\u00e5got. Bolagens tredje kvartalsrapporter har varit relativt bra, men med \u00f6kade tecken p\u00e5 svagare f\u00f6rs\u00e4ljning, men stabila marginaler och n\u00e5got svagare utsikter. Fallissemanget p\u00e5 den nordiska High Yield-marknaden steg fr\u00e5n 2,3 % till 2,8 %, vilket fortfarande \u00e4r under genomsnittet. Det \u00e4r framf\u00f6r allt fastighetssektorn som st\u00e5r f\u00f6r \u00f6kningen. Det har varit en ok m\u00e5nad p\u00e5 emissionsmarknaden, men l\u00e4gre aktivitet till f\u00f6ljd av svagare sentiment. P\u00e5 den nordiska High Yield-marknaden var avkastningen +0,25% i oktober, enligt DNB Markets nordiska HY-index, d\u00e4r H\u00e4lsa, Finans och oljeservice var de starkaste sektorerna. Fastighet hade ytterligare en m\u00e5nad med negativ avkastning. Alfred Berg Income hade en ok m\u00e5nad. Fastigheter och energi drog ned avkastningen i oktober, medan de flesta sektorer klarade sig bra. Bankernas AT1-obligationer, teknik och industri klarade sig b\u00e4st. Fonden har en liten \u00f6vervikt i IG f\u00f6r n\u00e4rvarande.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield<\/strong>. Efter en hektisk september bromsade aktivitetsniv\u00e5n p\u00e5 den nordiska prim\u00e4rmarknaden avsev\u00e4rt i oktober, d\u00e4r nio nya obligationsl\u00e5n prissattes, varav tre var f\u00f6rl\u00e4ngningar av befintliga l\u00e5n. Den totala emitterade volymen var 6,8 miljarder SEK, mindre \u00e4n h\u00e4lften av vad vi vanligtvis ser f\u00f6r den m\u00e5naden. I dessa siffror ing\u00e5r dock inte den stora nyemissionen i Borr Drilling p\u00e5 1,54 miljarder USD som ska genomf\u00f6ras under november. Vi n\u00e4rmar oss nu med stormsteg slutet av \u00e5ret och f\u00f6nstret f\u00f6r nyemission kommer snart att st\u00e4ngas, men vi r\u00e4knar med att aktiviteten kommer att h\u00e5lla sig uppe i \u00e5tminstone n\u00e5gra veckor till. Vi tror p\u00e5 fortsatt h\u00f6g volatilitet och os\u00e4kerhet n\u00e4r det g\u00e4ller geopolitiska och makroekonomiska risker, men ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar och minskningar av ekonomisk stimulans har redan prisats in p\u00e5 marknaderna. Vi tror att den nuvarande marknadssituationen kan skapa m\u00f6jligheter f\u00f6r den l\u00e5ngsiktiga investeraren.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n

Den nordiska aktiemarknaden i april<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Oktober var oktober i \u00e5r ocks\u00e5 och de flesta av v\u00e4rldens ledande b\u00f6rsindex slutade p\u00e5 r\u00f6tt. Detta g\u00e4llde \u00e4ven f\u00f6r Norden, dock inte mer \u00e4n -0,3 %.<\/p>\n\n\n\n

Geopolitik f\u00e5r mer och mer uppm\u00e4rksamhet bland investerare. Det brukar vara ett d\u00e5ligt tecken, s\u00e5 \u00e4ven i \u00e5r. F\u00f6rutom Ukraina har Mellan\u00f6stern \u00e5terigen hamnat i nyheterna. Det ligger utanf\u00f6r m\u00e5nadsrapportens mandat att s\u00e4ga n\u00e5got om de m\u00e4nskliga konsekvenserna, men b\u00f6rskonsekvenserna \u00e4r relativt sm\u00e5. V\u00e4rldens aktiemarknader har sett oro i Mellan\u00f6stern tidigare och det \u00e4r f\u00f6rst n\u00e4r oljeexporten p\u00e5verkas som b\u00f6rserna verkligen blir oroliga. Hittills har det inte h\u00e4nt.<\/p>\n\n\n\n

Den b\u00e4sta sektorn i Norden under hela oktober m\u00e5nad var energi. D\u00e4refter f\u00f6ljde h\u00e4lso- och materialsektorn. S\u00e4rskilt det senare \u00e4r n\u00e5got intressant, materialsektorn anses ofta vara cyklisk. Uppg\u00e5ngen i denna sektor tyder p\u00e5 \u00f6kat f\u00f6rtroende f\u00f6r ekonomin bland investerarna. P\u00e5 den svaga sidan har vi IT och leverant\u00f6rssektorn. B\u00e5da dessa \u00e4r starkt p\u00e5verkade av f\u00f6retagsspecifika h\u00e4ndelser, s\u00e4rskilt \u00d8rstedt inom leverant\u00f6rssektorn.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n

V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak<\/strong>. Fondens portf\u00f6lj utvecklades n\u00e5got b\u00e4ttre \u00e4n j\u00e4mf\u00f6relseindex under oktober. Investeringar som bidrog positivt till relativutvecklingen var Securitas, Atlas Copco och Saab. Saab presenterade en mycket stark rapport som \u00f6vertr\u00e4ffade h\u00f6gt st\u00e4llda f\u00f6rv\u00e4ntningar. Bolaget har en orderbok som str\u00e4cker sig l\u00e5ngt in i framtiden och forts\u00e4tter att ta nya order samt exekvera v\u00e4l. Till den relativa utvecklingen bidrog ocks\u00e5 aktier som fonden inte \u00e4ger och som hade en svag utveckling, framf\u00f6rallt Evolution. P\u00e5 minussidan utm\u00e4rkte sig OX2. OX2 aff\u00e4rsmodell g\u00f6r att en stor del int\u00e4kterna \u00e4r sv\u00e5ra att prognostisera i tiden och kommer \u201dklumpvisa\u201d i samband med att bolaget s\u00e4ljer ett projekt. Man har hela \u00e5ret sagt att huvuddelen av aff\u00e4rerna kommer att slutf\u00f6ras under slutet av \u00e5ret, men marknaden hade g\u00e4rna sett fler aff\u00e4rer i det tredje kvartalet. Vi har fortsatt f\u00f6rtroende f\u00f6r att f\u00f6rs\u00e4ljningarna kommer och beh\u00e5ller v\u00e5r position.  <\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n

Den starkaste sektorn f\u00f6r Nordic Gambak<\/strong> i oktober var industri, f\u00f6ljt av energi och IT. 2023 har industrin varit en \u00f6vervikt f\u00f6r fonden och det gav resultat i oktober. Detsamma g\u00e4ller energi, medan meravkastningen inom IT fr\u00e4mst beror p\u00e5 fondens underviktade sektor och sektorn var svag.<\/p>\n\n\n\n

Active share \u00e4r 67.<\/p>\n\n\n\n

Fonden har en \u00f6vervikt inom energi, konsumentvaror och finanssektorn. Efterfr\u00e5gan p\u00e5 energi forts\u00e4tter att \u00f6ka, vilket gynnar energitransporter, prospektering och utvinning. F\u00f6r v\u00e5r del styrs konsumtionen mer av bolagsspecifika beslut, medan det finns en \u00f6vervikt inom bankverksamheten som utg\u00f6r v\u00e5r exponering inom finans. D\u00e5 undervikter, material, IT och h\u00e4lsa sticker ut. Material har varit svaga, troligen pga investerarnas r\u00e4dsla f\u00f6r den ekonomiska cykeln. IT \u00e4r ofta f\u00f6retagsspecifikt, men det \u00e4r bland de sektorer som drabbas mest av stigande r\u00e4ntor. H\u00e4lsa \u00e4r ocks\u00e5 v\u00e4ldigt f\u00f6retagsspecifik, branschen omfattar allt fr\u00e5n j\u00e4tten Novo Nordisk till sm\u00e5 utvecklingsf\u00f6retag.<\/p>\n\n\n\n

I slutet av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta positioner Novo Nordisk (9,4 %), Sydbank (4,7 %) och Volvo (4,1 %).<\/p>\n\n\n\n

Aktier som bidrog mest i positiv riktning var BW LPG som steg 17,3 % (0,5 % p\u00e5 portf\u00f6ljniv\u00e5), H\u00f8egh Autoliners som steg 22,7 % (0,04 %) och VBG Group som steg 23,6 % under m\u00e5naden (0,3 %). ). I negativ riktning drog Sydbank, som f\u00f6ll 4,7 % (-0,2 % p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), FLSmith som f\u00f6ll 13,1 % (- 0,2 %) och Betsson som f\u00f6ll 4,7 % (- 0, 2).<\/p>\n\n\n\n

Under m\u00e5naden har vi ut\u00f6kat positionerna inom bl.a. Securitas, UPM-Kymmene och DS Norden. Vi har minskat positionerna i Mesto, FLSmith och Evolution Gaming.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap.<\/strong> F Fonden avkastade 1% b\u00e4ttre \u00e4n j\u00e4mf\u00f6relseindex under oktober m\u00e5nad. De st\u00f6rsta bidragsgivarna relativt index var \u00f6vervikterna i svenska medicinteknikbolaget Bonesupport och norska shippingbolaget Wallenius Wilhelmsen. Bonesupport presenterade en mycket stark rapport som \u00f6vertr\u00e4ffade marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar b\u00e5de vad g\u00e4ller resultat och f\u00f6rs\u00e4ljning av sitt bengraftsubstitut, Cerament G. Till den relativa utvecklingen bidrog ocks\u00e5 aktier som fonden inte \u00e4ger och som hade en svag utveckling under m\u00e5naden. Norska panthanterings bolaget Tomra \u00e4r ett exempel h\u00e4r. De st\u00f6rsta negativa bidragsgivarna relativt index var \u00f6vervikterna i ATEA och Electrolux Professional som b\u00e5da levererade kvartalsrapporter som var s\u00e4mre \u00e4n marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n\n\n\n

Alfred Berg Nordic Small Cap<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n

\n
\n \n <\/div>\n
\n \"\"\n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n
\n \n <\/div>\n\n \n \n <\/a>\n \n \n <\/a>\n<\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/h2>\n\n\n
\n
\n \n <\/div>\n\n
\n \n