Amerikansk, norsk, svensk och tysk 10-\u00e5rig statsr\u00e4nta, senaste 5 \u00e5ren<\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Utvecklingen av kreditspreadar under de senaste 12 m\u00e5naderna; Sverige, USA, Europa och Norge<\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n V\u00e5ra r\u00e4ntefonder<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordisk Likviditet Plus. <\/strong>I september pr\u00e4glades kreditmarknaderna av h\u00f6g emissionsaktivitet till v\u00e4l uppr\u00e4tth\u00e5llna kreditpremieniv\u00e5er. S\u00e5 l\u00e4nge det allm\u00e4nna marknadssentimentet \u00e4r bra, r\u00e4knar vi med att denna utveckling forts\u00e4tter. I historiska termer \u00e4r kreditspreaden n\u00e4ra den h\u00f6gsta de senaste 10 \u00e5ren och ger ett bra skydd om trenden v\u00e4nder i en mer negativ riktning.<\/p>\n\n\n\n I linje med \u00a8hawkish\u00a8 centralbanker har marknadsr\u00e4ntorna fortsatt att stiga. 10-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntor i USA respektive Europa upp. 50 och 40 r\u00e4ntepunkter. V\u00e5r uppfattning \u00e4r att vi \u00e4r n\u00e4ra r\u00e4ntetoppen i norden och att utrymmet f\u00f6r ett utfall nu \u00e4r mer p\u00e5 nedsidan. Vi har positionerat oss i linje med denna syn.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordisk Likviditet Pluss ACC A<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income.<\/strong> Alfred Berg Income hade en ok m\u00e5nad med positiv avkstning. B\u00e4st gick finanssektorn med flera inkassobolag, som Intrum och B2. Vissa AT1-obligationer hade ocks\u00e5 en bra m\u00e5nad. P\u00e5 den svaga sidan skedde en ompriss\u00e4ttning i Heimstaden AB, en liten position i fonden, som presterade svagast. Detta samtidigt som Heimstaden Bostad AB:s obligationer bidrog positivt till avkastningen. Vi forts\u00e4tter att ha en relativt konservativ sammans\u00e4tting av fonden med en \u00f6vervikt i andelen IG-bolag och god likviditet i fonden.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Income A<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield<\/strong>. Aktivitetsniv\u00e5n p\u00e5 den nordiska prim\u00e4rmarknaden var h\u00f6g i september, med 15 f\u00f6retag som emitterade totalt 13,4 miljarder SEK. Norge var i t\u00e4ten denna m\u00e5nad och stod f\u00f6r 9,9 miljarder SEK, medan volymerna i Sverige var 3,5 miljarder SEK. Efter en l\u00e5ng period med f\u00e5 emissioner inom fastighetssektorn har nu investerare b\u00f6rjat se m\u00f6jligheter i kortare obligationer i vissa bolag och av de 15 emittenterna i september \u00e4r fyra verksamma inom fastighetssektorn. Vi har fortsatt att vara selektiva p\u00e5 prim\u00e4rmarknaden d\u00e5 vi tycker att vi f\u00e5r f\u00f6r lite betalt f\u00f6r risken i n\u00e5gra av nyemissionerna. Med tv\u00e5 veckors h\u00f6stlov i Norge i b\u00f6rjan av oktober tror vi att prim\u00e4rmarknaden kommer att vara n\u00e5got lugnare, men r\u00e4knar med att aktivitetsniv\u00e5n tar fart igen efter det. Vi forts\u00e4tter att se \u00f6kad volatilitet och os\u00e4kerhet kring geopolitiska och makroekonomiska risker med inflationstryck och eventuellt h\u00f6gre r\u00e4ntor \u00f6ver en l\u00e4ngre tidsperiod, vilket kan utg\u00f6ra ett l\u00e5ngsiktigt hot. Ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e5terspeglas dock i dagens marknadspriser och den nordiska h\u00f6gavkastningsmarknaden domineras av obligationer med r\u00f6rlig r\u00e4nta och \u00e4r d\u00e4rmed mindre exponerad f\u00f6r den direkta effekten av stigande marknadsr\u00e4ntor. Den norska delen av marknaden st\u00f6ds ocks\u00e5 av h\u00f6ga olje- och gaspriser. Vi tror att den nuvarande volatila marknaden kan skapa m\u00f6jligheter f\u00f6r den l\u00e5ngsiktiga investeraren.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield ACC<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic High Yield Restricted<\/a><\/p>\n\n\n\n Den nordiska aktiemarknaden i april<\/strong><\/p>\n\n\n\n September \u00e4r \u00f6ver och som vanligt var det en del r\u00f6da siffror p\u00e5 v\u00e4rldens b\u00f6rser. De nordiska l\u00e4nderna var inget undantag.<\/p>\n\n\n\n Ur ett f\u00f6retagsperspektiv \u00e4r september vanligtvis en lugn m\u00e5nad. Rapports\u00e4songen f\u00f6r 2:a kvartalet \u00e4r \u00f6ver, medan 3:e kvartalet \u00e4nnu inte har b\u00f6rjat. I detta lilla tomrum blir fokus snabbt p\u00e5 nyheter som politik mm. och d\u00e4r finns just nu tillr\u00e4ckligt att ta av. Ser vi lite bortom Norden kan man t.ex. oroa sig f\u00f6r budgetf\u00f6rhandlingarna i USA, \u00e4ven om det i skrivande stund tillf\u00e4lligt \u00e4r l\u00f6st. Kina har inte \u00e5terh\u00e4mtat sig fr\u00e5n coronal\u00e5sningen i den utstr\u00e4ckning som man trodde, och Rysslands invasion av Ukraina p\u00e5g\u00e5r fortfarande.<\/p>\n\n\n\n De senaste tre m\u00e5naderna har det skett nedgraderingar av uppskattningarna f\u00f6r nordiska f\u00f6retag. Detta \u00e4r \u2013 tyv\u00e4rr \u2013 helt normalt. Det \u00e4r en m\u00e4nsklig egenskap att analytiker startar \u00e5ret optimistiskt, men ser sig tvingade att nedgradera sina f\u00f6rv\u00e4ntningar allt eftersom \u00e5ret fortskrider. S\u00e5 \u00e4ven i \u00e5r. P\u00e5 sektorsbasis har den uppskattade utvecklingen varit b\u00e4st inom energi och svagast i material.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Index<\/a><\/p>\n\n\n\n V\u00e5ra aktiva aktiefonder<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Sverige Gambak<\/strong>. Fondens portf\u00f6lj utvecklades ungef\u00e4r som j\u00e4mf\u00f6relseindex under september. Investeringar som bidrog positivt till utvecklingen var \u00e5terigen Munters. Aktien har haft en mycket god avkastning under \u00e5ret och vi har valt att ta hem lite vinst, men Munters \u00e4r fortsatt en stor position i portf\u00f6ljen. Ocks\u00e5 bankerna, i synnerhet SEB och Swedbank gav ett positivt bidrag. I relativa termer bidrog ocks\u00e5 de aktier vi inte \u00e4ger, framf\u00f6r allt spelbolaget Evolution. P\u00e5 minussidan \u00e5terfanns Husqvarna. Svagheten orsakades inte av n\u00e5gra egentliga bolagsspecifika nyheter, utan negativa signaler fr\u00e5n konkurrenter. Boliden och Skanska, som fonden inte \u00e4ger, utvecklades starkt vilket gav ett negativt relativbidrag. ABB, som \u00e4r ett av fonden st\u00f6rre innehav och som utvecklats v\u00e4l under \u00e5ret, f\u00f6ll tillbaka under m\u00e5naden. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Sverige Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n De viktigaste positiva bidragsgivarna till Nordic Gambak<\/strong> i september var finans, konsumtionsvaror och energi. Inom finans \u00e4r det framf\u00f6r allt banksektorn som \u00f6vertygar, efter prisfallet under f\u00f6rsta halv\u00e5ret, har farh\u00e5gorna lagt sig. Priss\u00e4ttningen verkar fortfarande vara l\u00e5g och vinsterna stiger fortfarande. Det \u00e4r en kombo vi gillar. Konsumentsektorn har varit relativt bra f\u00f6r oss, mest pga att aktier vi inte har har fallit i v\u00e4rde. Energin har vaknat till liv, ett oljepris \u00f6ver 90 USD\/fat hj\u00e4lper st\u00e4mningen i branschen. IT-sektorn bidrog negativt f\u00f6r oss i september. Den h\u00e4r g\u00e5ngen \u00e4r det lite missvisande att prata om “sektorn”, vi har bara en, mindre IT-andel i portf\u00f6ljen, Hanza AB. Detta f\u00f6retag levererade bra siffror f\u00f6r det andra kvartalet, s\u00e5 det fundamentala verkar fortfarande vara p\u00e5 plats.<\/p>\n\n\n\n Active share \u00e4r 65,3.<\/p>\n\n\n\n Under sommaren har energi blivit fondens st\u00f6rsta branschsatsning, framf\u00f6r industri, konsumtion och finans. Fonden har en undervikt inom IT, material och h\u00e4lsa. I slutet av m\u00e5naden var fondens st\u00f6rsta positioner Novo Nordisk (9,5 %), Sydbank (5,1 %) och Betsson (4,4 %).<\/p>\n\n\n\n Aktier som bidrog mest i positiv riktning var BW LPG som steg 11,5 % (0,3 % p\u00e5 portf\u00f6ljniv\u00e5), Odfjell Drilling som steg 6,7 % (0,1 %) och SEB som steg 3,6 % under hela perioden. m\u00e5nad (0,1%). I negativ riktning bidrog Wartsila som f\u00f6ll 9,4 % (-0,2 % p\u00e5 portf\u00f6ljbasis), Metso som f\u00f6ll 8,5% (- 0,2 %) och Husqvarna som f\u00f6ll 10,7 % (- 0,1 ).<\/p>\n\n\n\n Under m\u00e5naden har vi ut\u00f6kat positionerna i bl.a. Subsea 7, SEB och Schibstedt. Vi har minskat positionerna i Evolution Gaming, Electrolux Professional och Thule Group.<\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Gambak<\/a><\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Small Cap.<\/strong> Fonden avkastade -2,9% under september m\u00e5nad vilket var b\u00e4ttre \u00e4n fondens j\u00e4mf\u00f6relseindex. De st\u00f6rsta bidragsgivarna relativt index var \u00f6vervikterna i norska fiskeodlingsbolaget Salmar och svenska klimatkontrollsbolaget Munters. Salmar levererade en rapport i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar under augusti m\u00e5nad men gav ocks\u00e5 positiva f\u00f6rtydliganden vad g\u00e4ller sin finansiering och att synergier realiseras snabbare \u00e4n v\u00e4ntat under sin kapitalmarknadsdag i b\u00f6rjan av september. I relativa termer bidrog ocks\u00e5 bolag som inte ing\u00e5r i fondens j\u00e4mf\u00f6relseindex, d\u00e4ribland norska mediabolaget Schibstedt. De st\u00f6rsta negativa bidragsgivarna relativt index var undervikten i globala byggkoncernen Skanska och \u00f6vervikten i fiberkommunikationsbolaget Hexatronic. Hexatronic levererade en vinstvarning med svagare guidning f\u00f6r det andra halv\u00e5ret och vi har valt att forts\u00e4tta minska v\u00e5rt innehav trots den l\u00e5ga v\u00e4rderingen. <\/p>\n\n\n\n Alfred Berg Nordic Small Cap<\/a><\/p>\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2023\/10\/image-1024x437.png\")
<\/figure>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/no.staging.alfredberg.com\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2023\/10\/image-1-1024x437.png\")
<\/figure>\n\n\n\n\n <\/div>\n